报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 今日钢价小幅下挫，螺纹表现强于热卷，钢材现货成交一般偏弱，刚需偏弱，现货价格持稳 [6] - 本周五大材小幅增产，螺纹增产，热卷转向增产，钢厂仍处于停产检修模式；春节后下游需求季节性回升，但库存加速累积，螺纹累库快，库存从厂库向社库转移；本周全国下游工地资金到位情况好转，房建项目资金到位程度好于非房地产项目 [6] - “两会”释放今年经济增长目标，GDP 增速相比去年下调，其余目标与 25 年维持不变，因 1 季度资本支出可能不及预期，需求恢复情况有待观望，钢厂的悲观预期也可能使今年铁水产量高度有限，对原料造成压力 [6] - 近期海外地缘摩擦增大，油品和贵金属共振带动黑色上涨，若后续摩擦加剧，可能带动钢材原料成本抬升，但两会后钢价可能回归基本面，钢价压力仍存 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货：RB05 收 3075 元/吨，涨 4 元；RB10 收 3104 元/吨，涨 4 元；RB01 收 3132 元/吨，涨 1 元；螺纹盘面利润各合约均下降 [2] - 螺纹现货：上海中天 3160 元/吨持平，南京西城 3320 元/吨涨 10 元等；各地区基差有差异；现货地区价差多数持平，部分品种利润有变化 [2] - 热卷期货：HC05 收 3209 元/吨，跌 3 元；HC10 收 3230 元/吨，跌 2 元；HC01 收 3248 元/吨，跌 5 元；热卷盘面利润各合约均下降 [2] - 热卷现货：天津河钢热卷 3140 元/吨持平，乐从日钢热卷 3240 元/吨持平，上海安钢热带 3230 元/吨涨 10 元；各地区基差有差异；现货地区价差部分有变动，部分品种利润下降 [2] 市场研判 - 相关价格：网价上海中天螺纹 3160 元持平，北京敬业 3100 元持平，上海鞍钢热卷 3240 元持平，天津河钢热卷 3140 元持平 [5] - 交易策略：单边跟随海外情绪维持震荡走势；套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权建议观望 [7] - 重要资讯：中国 2026 年赤字率拟按 4%左右安排，居民消费价格涨幅目标 2%左右，将发行 1.3 万亿元人民币超长期特别国债、3000 亿元特别国债、4.4 万亿元地方专项债，经济增长预期目标为 4.5 - 5%；政府工作报告提出加强反垄断等，整治“内卷式”竞争 [8][9] 相关附图 - 包括螺纹和热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等历史数据图表 [14][20][23]