报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场释放中美接触消息利好经贸谈判，为棉花后续需求构建一定框架，棉花稳中走强，预估后续延续震荡上扬走势 [1] - 印度马邦糖厂停榨情况、甘蔗入榨量、产糖量及产糖率有变化，广西甘蔗入榨量、产糖率和食糖总产量有调整，白糖总体供需宽松，后续建议以低多思路为主，需关注原糖三月交割后走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 彭博引述消息称美财政部长和中国国务院副总理下周结束时将在巴黎会谈，讨论商业协议，利好经贸谈判，为棉花后续需求构建框架，今日棉花稳中走强，预估后续延续震荡上扬走势 [1] 白糖 - 2025/26 榨季截至 2026 年 3 月 3 日，印度马邦 113 家糖厂停榨，剩余 97 家开榨，同比减少 102 家，累计入榨甘蔗 10051 万吨，较去年同期增加 1817.9 万吨，产糖 950.31 万吨，较去年同期增加约 178.05 万吨，平均产糖率 9.45%，较去年同期增加 0.07% [2] - 受种蔗面积增加、降雨充沛及田间管理改善等因素影响，广西甘蔗单产及入榨量同步恢复性增长，上调 2025/26 榨季广西甘蔗入榨量区间至 5750 - 5850 万吨，小幅调整产糖率至 12.3% - 12.4%，食糖总产量调整至 710 - 722 万吨 [2] - 白糖总体处于供需宽松阶段，上半年进口糖占比不大，内盘走强后内外差价拉大，原油上涨有利于巴西增加乙醇产出，改变“糖醇比”，减少白糖产出，后续建议以低多思路为主，关注原糖三月交割后走势 [3]