报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四螺纹持仓量减仓成交小幅放量，盘中小幅冲高至30日均线附近回落，预计短期维持震荡偏弱，上方压力关注30日均线和60日均线重合处，短期支撑关注前期低点，两会限产预期提供短期支撑，但地产政策无超预期政策，当前螺纹需求端有所复苏但增量空间有限，限制上方空间，短期限产政策提供一定支撑，后续关注库存去化速度、供给端政策落地情况以及需求复苏情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周四持仓量减仓2236手，成交量相比上一交易日放量，成交量806140手，日均线来看短期上破5日均线3070，但中期30日均线3097附近、60日均线3112附近压力依旧存在，今日小幅冲高再次回落消化会议预期，整体依然窄幅震荡整理 [1] - 现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3190元/吨，相比上一交易日维稳 [1] - 基差：期货贴水现货115元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：2026年3月5日当周，螺纹钢产量为173.31万吨，较前一周增加8.21万吨，钢厂生产积极性回升；当期表需98.23万吨，环比 +64.68万吨（+192.79%），主要受节后复工带动；社会库存637.75万吨，环比 +69.99万吨（+12.33%），累库幅度显著，钢厂库存237.93万吨，环比 +5.09万吨（+2.19%），小幅累库，库存合计875.68万吨，环比 +75.08万吨（+9.38%），整体库存压力明显上升 [3] - 成本与利润：钢厂盈利率稳定，成本支撑边际减弱，钢厂盈利率维持在38%–40%区间，利润尚可支撑高炉生产，但原料端压力显现，铁矿石港口库存超1.7亿吨，创五年新高，焦煤进口持续增长，成本支撑力度减弱 [3] - 宏观面：2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑 [4] 驱动因素分析 - 偏多因素：政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复 [5] - 偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 [5]