报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2月27日当周PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，3月5日PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例下降至27.5%左右；春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，目前处于近年同期中性水平；成本端原油价格大幅上涨，对PP提振明显；近期检修装置略有增加，元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，PP国内自身供需格局有所改善，预计PP偏强震荡，关注节后PP下游复产进度 [1] 各部分总结 期现行情 - 期货方面，PP2605合约增仓震荡运行，最低价7282元/吨，最高价7719元/吨，收盘于7458元/吨，在20日均线上方，涨幅0.57%，持仓量增加11650手至476193手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报7140 - 7830元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，3月5日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至27.5%左右 [4] - 需求端，截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，目前下游还未完全复工，整体PP下游开工率呈季节性变化 [1][4] - 库存方面，春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周四石化早库环减少2.5万吨至82.5万吨，较去年农历同期低了6.5万吨，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 原料端，布伦特原油05合约上涨至83美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至855美元/吨 [4]