报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格预计高位震荡并可能继续上扬，主要受供给端地缘政治风险主导，尽管需求端亚洲成品油价差走强支撑需求，但中国PMI疲软和全球经济不确定性形成拖累，库存端稳定但不足以缓解供给冲击，整体产业链偏向供给短缺 [3] 分组1：日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差方面，2026 - 03 - 04，SC主力合约价格大幅上扬至641.1元/桶，较昨日572.3元/桶上涨68.8元，涨幅12.02%；WTI和Brent价格维持稳定，分别为74.8美元/桶和81.96美元/桶，变化均为0；SC - Brent价差从0.99美元/桶走强至10.79美元/桶，涨幅989.9%；SC - WTI价差从8.15美元/桶走强至17.95美元/桶，涨幅120.25%；Brent - WTI价差维持稳定在7.16美元/桶；SC连续 - 连3价差从10.6元/桶大幅走强至52.3元/桶，涨幅393.4%，显示近月合约强势 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端，中东地缘政治风险加剧供给不确定性，伊朗战争导致航运受阻，沙特阿美Ras Tanura炼油厂遭无人机袭击，印度MRPL炼油商因原料供应冲击暂停燃料出口，均增加供应中断风险，越南Petrovietnam提高液化石油气产量5%以弥补缺口，但不足以抵消整体紧张，OPEC + 产量和出口受地缘冲突影响，闲置产能面临压力 [2] - 需求端呈现分化，亚洲近月柴油与航空燃油价差扩大至每桶70美元创历史新高，反映成品油需求强劲，但中国2月官方制造业PMI预期49.1（前值49.3），低于50荣枯线，暗示制造业收缩可能削弱原油需求，印度卢比跌至历史新低及债券价格下跌，加上英国NIESR警告能源价格飙升可能迫使加息，增加全球经济下行风险，抑制需求前景，美国战略石油储备未提及变化 [2] - 库存端，仓单数据显示，中质含硫原油期货仓单2557000桶环比持平，其他如燃料油、沥青等仓单亦无变化，OECD及非成员国库存未提供新数据，但整体库存端维持稳定，无显著累积或去库信号 [2] 价格走势判断 - 原油价格预计高位震荡并可能继续上扬，主要受供给端地缘政治风险主导，2026 - 03 - 04数据显示SC价格大幅上涨，结合中东冲突导致航运受阻和供应中断风险上升，供给紧张加剧，尽管需求端亚洲成品油价差走强支撑需求，但中国PMI疲软和全球经济不确定性形成拖累，库存端稳定但不足以缓解供给冲击，整体产业链偏向供给短缺 [3] 分组2：产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，2026 - 03 - 04，SC为641.10元/桶，较前一日上涨12.02%；WTI为76.11美元/桶，较前一日上涨1.75%；Brent为82.51美元/桶，较前一日上涨0.67% [5] - 现货价格方面，OPEC一揽子价格为81.00美元/桶，较前一日无变化；Brent为81.25美元/桶，较前一日下跌4.41%；阿曼为86.51美元/桶，较前一日上涨5.03%；胜利为80.46美元/桶，较前一日上涨4.41%；迪拜为86.42美元/桶，较前一日上涨4.51%；ESPO为65.04美元/桶，较前一日上涨0.92%；杜里为83.76美元/桶，较前一日上涨4.08% [5] - 价差方面，SC - Brent价差从0.99美元/桶走强至10.79美元/桶，涨幅989.90%；SC - WTI价差从8.15美元/桶走强至17.95美元/桶，涨幅120.25%；Brent - WTI价差维持稳定在7.16美元/桶；SC连续 - 连3价差从10.60元/桶大幅走强至52.30元/桶，涨幅393.40% [5] - 其他资产方面，美元指数为98.80，较前一日下跌0.48%；标普500为6869.50点，较前一日上涨0.78%；DAX指数为24205.36点，较前一日上涨1.74%；人民币汇率为6.91，较前一日上涨0.18% [5] - 库存方面，美国商业原油库存为43927.90万桶，较前一期增加0.80%；库欣库存为2646.30万桶，较前一期增加6.28%；美国战略储备库存为41544.10万桶，较前一期无变化；API库存为46789.60万桶，较前一期增加1.22% [5] - 开工方面，美国炼厂周度开工率为89.20%，较前一期增加0.68%；美国炼厂原油加工量为1584.10万桶/日，较前一期增加1.15% [5] 燃料油 - 期货价格方面，2026 - 03 - 04，FU为3888.00元/吨，较前一日上涨11.95%；LU为4376.00元/吨，较前一日上涨6.42%；NYMEX燃油为335.67美分/加仑，较前一日上涨5.25% [6] - 现货价格方面，IF0380新加坡和鹿特丹价格均为422.00美元/吨和423.00美元/吨，较前一日无变化；MDO新加坡和鹿特丹价格均为483.00美元/吨和457.00美元/吨，较前一日无变化；MGO新加坡价格为686.00美元/吨，较前一日无变化；船用180CST新加坡FOB和船用380Cst新加坡FOB数据未提供；低硫0.5%新加坡FOB价格为599.19美元/吨，较前一日无变化；华东（高硫180）为5600.00元/吨，较前一日上涨5.66%；高硫180新加坡（近一月）为536.97美元/吨，较前一日上涨6.36%；高硫380新加坡（近一月）为532.89美元/吨，较前一日上涨6.13% [6] - 纸货价格方面，华东港混调高硫180CST船提为5300.00元/吨，较前一日上涨3.92%；俄罗斯M100到岸价为570.00美元/吨，较前一日上涨4.40% [6] - 价差方面，新加坡高低硫价差数据未提供；中国高低硫价差为488.00元/吨，较前一日下跌23.63%；LU - 新加坡FOB（0.5%S）和FU - 新加坡380CST数据未提供 [6] - Platts方面，Platts（380CST）为425.08美元/吨，较前一日下跌2.76%；Platts（180CST）为430.47美元/吨，较前一日下跌1.83% [6] - 库存方面，新加坡为2263.20万桶，较前一期增加0.50%；美国馏分（<15ppm）为108921.00千桶，较前一期减少0.41%；美国馏分（15ppm - 500ppm）为4204.00千桶，较前一期增加14.08%；美国馏分（>500ppm）为7655.00千桶，较前一期增加4.86%；美国馏分DOE为120780.00十桶，较前一期增加0.36%；美国含渣DOE为24725.00千桶，较前一期增加7.31% [6] 分组3：产业动态及解读 供给 - 03月04日，越南国家油气集团Petrovietnam天然气部门将国内液化石油气产量提高5%，以弥补伊朗战争导致的供应缺口 [7] 需求 - 亚洲近月柴油与航空燃油价差扩大至每桶70美元，创下历史新高 [8] - 印度炼油商MRPL因伊朗局势冲击原料供应而暂停燃料出口 [8] - 沙特国防部发言人表示有人试图袭击沙特阿美公司的Ras Tanura炼油厂，初步评估显示袭击由无人机实施，未报告任何损失 [8] 库存 - 3月4日，上期所能源化工仓单及变化数据显示，纸浆期货仓库仓单138011吨、厂库仓单15000吨，胶版纸期货仓库仓单0吨、厂库仓单3920吨，燃料油期货仓单0吨，石油沥青期货仓库仓单24640吨、厂库仓单54110吨，中质含硫原油期货仓单2557000桶，低硫燃料油期货仓库仓单62730吨、厂库仓单0吨，环比上个交易日均持平 [9] 市场信息 - 英国国家经济社会研究院表示，如果中东军事行动引发的能源价格飙升持续下去，英国央行可能被迫将其基准利率重新上调至4%以上 [10] - 3月4日，外交部发言人毛宁主持例行记者会，伊朗革命卫队表示控制着霍尔木兹海峡，毛宁表示中方敦促各方立即停止军事行动，避免紧张事态进一步升级 [10] - WTI原油突破77美元/桶，日内涨2.79%，布伦特原油现涨2.6%，报83.23美元/桶 [10] - 印度卢比跌至历史新低，债券价格下跌 [10] - 中国2月官方制造业PMI预期49.1（前值49.3） [10] - 早盘开盘，国内期货主力合约涨多跌少，集运欧线涨近20%，SC原油封涨停，燃油涨超12%，低硫燃料油（LU）涨近10%，液化石油气（LPG）涨超6%，甲醇涨超4%，沪锡跌超7%，沪银跌超5% [10] 分组4：产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量（贝克休斯），OPEC原油产量，全球各地区石油钻机数量（贝克休斯公司），美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量（4周移动均值），美国周度原油净进口量（4周移动均值），日本炼厂实际产能利用率，山东地炼（常减压）开工率，中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油），美国商业原油库存（不包含战略储备），美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等图表 [12][14][16]