报告行业投资评级 - 棉花：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 白糖：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 苹果：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 木材：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 20号胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 天然橡胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种短期多空趋势有别，部分品种可操作性差，建议观望；部分品种需关注后续需求、生产、库存等情况，谨慎操作 [1][2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉冲高回落，现货基差稳定，成交一般，纺企逢低采购，关注后续需求 [2] - 国内商业库存消化良好，新疆商业库存降速快，未来棉花供给偏紧预期延续 [2] - 短期需求反馈一般，下游需求未完全启动，纯棉纱新增订单不足 [2] - 利多集中在供给端，原料价格强势，关注商业库存消化和金三银四需求 [2] - 短期郑棉走势偏震荡，建议谨慎操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西中南部降雨少，下榨季制糖比预计下降，产糖量将减少 [3] - 国内郑糖走势偏强，2025/26榨季产销进度偏慢，销量下降因市场看空采购少 [3] - 25/26榨季广西增产预期强，但生产进度慢，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价继续上涨，现货主流价格持稳，节后西北产区采购积极，走货加快 [4] - 山东地区成交少，客商采购中等偏下货源，陕西、甘肃找好货但剩余不多 [4] - 截至3月5日，全国冷库苹果库存470.52万吨，同比下降68%，现货价格支撑强 [4] - 市场交易主线在需求端，西北产区需求好价格强，山东苹果质量差收购价高，关注后期需求，操作暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格下跌，丁二烯橡胶BR期货价格上涨，国内天然橡胶现货小涨，合成橡胶现货大涨 [5] - 全球天然橡胶供应处低产期，中国、越南等产区停割，上周国内丁二烯橡胶和上游丁二烯装置开工率上升 [5] - 上周国内轮胎开工率大幅回升，山东轮胎产成品库存全钢胎下降半钢胎上升 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至67.99万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存增至2.11万吨，本周上游中国丁二烯港口库存增至3.91万吨 [5] - 内需加速恢复，外需受挫，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，策略观望，跨品种套利机会接近尾声 [5] 纸浆 - 国内纸浆进口库存高位，截至3月5日，中国纸浆主流港口样本库存量240.8万吨，较上期累库0.7万吨，环比涨0.3%，同比涨7% [6] - 纸浆海外报价偏强，芬林集团Joutseno纸浆厂3月31日停产，阔叶浆3月海外报价上调 [6] - 国内纸浆需求一般，下游原纸价格和利润不佳，纸厂对高价原料备货谨慎 [6] - 纸浆前低附近支撑强，上方空间受限，中期走势或区间震荡 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价低，国内现货价格弱，短期内到港量减少 [7] - 下游逐步复工，出库量少，截至2月27日，全国港口原木总库存299万方，同比下降15.3% [7] - 低库存对价格有一定支撑，操作暂时观望 [7]