行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3][4][5][8][9] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告聚焦降碳目标 明确2026年单位GDP二氧化碳排放降低3.8%左右 “十五五”期间累计降低17% [2][5][9] - 报告认为“双碳”目标坚定不移 碳排放双控将实质性落地 “十五五”期间降低碳排放强度的压力和动力更加突出 [9] - 报告核心观点是政策重心正从新能源供给侧建设转向需求侧拉动 通过管控高耗能高排放项目、淘汰落后产能 为绿电行业创造旺盛的刚性需求 从而夯实绿电行业长期价值并推动其“困境反转” [2][9] - 投资建议：推荐关注龙源电力 H、新天绿色能源 H、三峡能源、中闽能源 [9] 报告内容总结 政策目标与决心 - 2026年政府工作报告设定明确降碳目标：2026年单位GDP二氧化碳排放降低3.8%左右 “十五五”期间累计降低17% [2][5][9] - “十四五”期间单位GDP二氧化碳排放实际降低约12.4% “十五五”设定的**17%**目标明显高于前期实际完成值 清晰传递出中国稳步推进“双碳”战略的坚定决心 [9] 政策方向与行业影响 - 2026年报告政策表述重心变化：相较于2025年报告强调建设新能源基地 2026年报告强调“扩大绿电应用”及“有力有效管控高耗能高排放项目、加快淘汰落后产能” [9] - 报告认为这是政策着力点从供给侧建设转向需求侧拉动的清晰印证 有望推动新能源行业经营环境改善 [9] - 低碳环保要求或将成为新一轮制造业供给侧改革的重要抓手 高耗能高排放行业降碳的硬约束将为绿电行业创造旺盛的刚性需求 [2][9] 绿电需求与市场格局 - 2025年电解铝行业绿电消费比例已纳入正式考核 预计钢铁等四大用能行业绿电消费比例未来也将由监测转为实际考核 [9] - 绿证需求侧的显著扩容有望扭转此前绿证市场“供强需弱”的格局 为新能源项目环境溢价的有效兑现提供重要支撑 [9] - 随着碳排放双控的推进 将带动绿电绿证需求侧的显著扩容 [9]