报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕偏多震荡，虽巴西及阿根廷地区大豆质量及产量受影响，但未来十五天天气降雨情况改善，叠加中东局势动荡或影响全球三大大豆主产国出口，市场关注转向3月底美豆种植意向报告，昨日豆粕小幅收涨维持区间高位震荡，本周开机恢复需警惕下周豆粕累库风险，关注南美天气以及3月美农报告[1] - 菜粕短期震荡，加籽反倾销最终裁决落地显示菜籽供应彻底恢复正常状态，现货近日成交突然放量，低库存限制菜粕短期下调空间，关注加籽到港及澳籽压榨情况[1] - 棕榈油偏多震荡，国际原油强势以及2月马棕榈油去库预期使昨日棕榈油反弹收涨，但2月国内大量进口到港及短期库存偏高，基差偏弱，或限制棕榈油短期持续反弹空间，关注马棕榈油2月库存数据及中东局势进展[1] - 豆油偏多震荡，原油上涨叠加美生柴预期，昨日国内豆油维持前高附近震荡整理，国际市场影响下豆油暂偏多对待，但国内现货端豆油基本面趋弱，叠加南美天气改善，追多谨慎，注意做好仓位及风控管理[1] - 菜油偏多震荡，受原油市场及国内高基差支持，昨日国内菜油高位震荡，市场卖压偏低暂维持偏多震荡行情，3月加拿大油菜籽陆续到港，油厂开机率有回升预期，现货供应预计将有所改善[1] - 棉花震荡偏强，外盘因美以军事行动触发强烈避险情绪，原油的间接利多不及减仓情绪，美棉震荡回落，国内方面与外盘同步回调，前期利多情绪有所降温，但国内宏观情绪烘托下棉价再次冲高，此前高位下仍待供应端预期后续落地，短期存在一定压力，下游纺企复工后棉纱报价跟进有限，纺纱利润仍被持续压缩，且高内外价差下仍旧面临一定进口压力，警惕回调风险，中长期看多思路维持[1] - 红枣承压运行，市场整体交投情绪偏谨慎、成交量明显偏弱，供需格局进一步宽松，预计短期盘面仍受高库存压制，但于低估值考量下，适当关注前低支撑力度，后续视3 - 4月去库情况，关注是否存阶段性修复机会[1] - 生猪震荡偏弱，供应端能繁去化偏慢，生猪供应基数维持高位，叠加春节后市场消费进入传统淡季，3月月内理论出栏预计进一步提升，屠宰端预计将面临明显压价，盘面预计仍旧承压运行，关注后续二育入场情况，中远期合约受制于能繁去化的限制且行业于近期并未出现持续深度亏损，预计仍旧缺乏趋势上行动力，但考虑到供应端调减的现实存在，若远月合约受现货带动出现明显回调仍可考虑阶段性多配，关注近期会议减产传闻对远月猪价的影响[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2843元/吨，较前一日涨14元，涨幅0.49%；全国现货均价3130元/吨，较前一日跌8.86元，跌幅0.28%；大豆压榨全国均价为 - 97.7096元/吨，较前一日跌7元[2] - 美国环境保护署将提交新的生物燃料混合量授权提案，计划要求大型炼油厂至少弥补一半的生物燃料掺混豁免额度，强化市场预期，即将出台的美国生物燃料政策将提振对豆油等原料的需求[2] - 分析师平均预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.44亿蒲式耳，预估区间介于2.65 - 3.5亿蒲式耳；阿根廷2025/26年度大豆产量为4811万吨，预估区间介于4700 - 4950万吨；巴西2025/26年度大豆产量料为1.7906亿吨，预估区间介于1.778 - 1.8亿吨[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2318元/吨，较前一日涨15元，涨幅0.65%；全国现货均价2566.32元/吨，较前一日涨18.95元，涨幅0.74%；菜籽现货榨利全国均价为 - 464.834元/吨，较前一日涨15.8元[4] - 截至2026年3月3日，全国主要地区菜粕库存总计41.74万吨，较上周增加2.35万吨；全国菜粕市场价格跌0 - 50[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘9070元/吨，较前一日涨68元，涨幅0.76%；全国均价8978元/吨，较前一日跌12元，跌幅0.13%；全国日成交量500吨，较前一日增加300吨；进口成本9177元/吨，较前一日涨61元；周度商业库存78.67万吨，较前一期增加8.03万吨[7] - 马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%；国内近期进口利润大幅修复，近月买船增加；印尼预计2026年将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升；国内库存高企，部分地区油厂出现胀库情况，基差价格承压下调[8] 棉花 - 期货CF2605主力收盘15250元/吨，较前值涨45元，涨幅0.30%；CCIndex (3218B)现货价格16583元/吨，较前值涨12元，涨幅0.07%；纺企纺纱利润 - 1810.20元/吨，较前值跌17元；全国棉花商业库存526.76万吨，较前值减少9万吨[9] - 2026/27年度全球棉花产量预计减少390万包，至1.16亿包，中国、巴西、美国、非洲法郎区和希腊的产量预计将下降；2026年2月6 - 12日，美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为10.6万吨，较前四周平均值增长70%；巴西2025/26年度棉花种植基本完成，预计减产同比幅度在6.7%左右[10] - 中国2026/27年度棉花产量预计为3200万包，较2025/26年度减少300万包；BCO2月报告将25/26全国总产上调至773万吨，将26/27年度产量预期值设定为728万吨，将25/26年度期末库存下调10万吨至631万吨；12月棉花进口18万吨，环比增加6万吨，同比增加4万吨；12月棉纱进口量为17万吨，环比增加2万吨，同比增加2万吨；节后复工逐步开启，且逐步转入“金三银四”，开机表现预计边际转强，支撑用棉需求[11] 红枣 - 期货CJ2605主力收盘8980元/吨，较前值涨170元，涨幅1.93%；喀什通货现货价格6元/千克，与前值持平；河北特级05对标基准品基差210元/吨，较前值跌170元；广东如意坊到货量4车，较前值增加3车；36家样本企业周度库存11852吨，与前值持平[13] - 供应方面，下游市场陆续开始交易，整体现货报价以稳为主，各等级价格较年前变化不大，市场到货少量等外，看货采购客商较少；库存方面，本周36家样本点物理库存在11852吨，较上周减少0吨，环比减少0.00%，同比增加7.84%；需求端，春节消费落地后终端进入传统淡季，批发市场走货放缓，商超、电商以刚需采购为主，补库意愿低迷，预计现货价格稳中有弱，缺乏向上驱动[14] 生猪 - 期货Ih2605主力收盘11140元/吨，较前值涨10元，涨幅0.09%；全国出栏均价10360元/吨，较前值跌30元，跌幅0.29%；全国样本企业生猪存栏量3889.71万头，较前值增加67.81万头，涨幅1.77%；全国样本企业生猪出栏量1048.19万头，较前值减少146.01万头，跌幅12.23%；重点屠宰企业开工率27.48%，较前值降0.45%，降幅1.61%；猪屠宰利润8.5元/头，较前值降21元，降幅71.19%[15] - 2月养殖端普遍未完成出栏计划，3月份出栏计划明显增加（17.63%），且部分小体重猪源延后至3月份销售，总体出栏压力仍大，日均出栏量(理论)环比增加；近期标肥价差震荡转弱（ - 0.77元/kg），二育入场情绪支撑薄弱；2月钢联样本企业仔猪出生数量上行4.3万头至578.04万头，连续3月保持上行；2025年四季度末官方能繁数据去化程度放缓，1月综合养殖厂能繁母猪存栏数量小幅反弹0.03万头至518.82万头；春节后3至4月市场消费将进入全年的传统淡季，屠宰端预计将面临明显压价；近期行业整体头均利润进一步走弱，整体头均亏损超100元[16]