报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2840至2900区间震荡，美豆走势带动和现货价格升水支撑盘面，消息面多空交织，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，短期受美豆带动维持震荡格局 [9] - 大豆豆一A2605预计在4600至4700区间震荡，进口大豆到港预期增多和技术性调整，但需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期千点关口上方震荡，未来等待南美大豆收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响维持区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待南美大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；南美大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素：国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [13] - 当前主要逻辑：市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [13] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] - 当前主要逻辑：市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈 [14] 基本面数据 价格与成交数据 - 2月25日至3月5日期间，豆粕成交均价在3119 - 3171元之间波动，成交量在1.39 - 14万吨之间波动；菜粕成交均价在2350 - 2430元之间波动，成交量在0 - 1.8万吨之间波动；豆菜粕成交均价价差在741 - 771元之间波动 [15] - 2月26日至3月5日，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一佳木斯现货、豆二完税价现货、豆粕江苏现货）价格均有不同程度波动 [17] 仓单数据 - 2月24日至3月5日，豆一、豆二、豆粕仓单数量均有变化，如豆一仓单在2月27日减少4张，3月2日减少200张等 [19] 供需平衡表数据 - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据体现，如2025年收获面积144670千公顷，产量425867千吨等 [31] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据体现，如2025年收获面积10500千公顷，进口量110000千吨等 [32] 种植与生长进程数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有详细数据记录，如12月13日播种进程59.5%，4月21日收割进程25%等 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据丰富，如4月28日播种进程18%，6月30日开花率20%，9月15日收割率6%等 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有数据展示，如11月3日种植率53%，2月23日收割率36.4%等 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程有相应数据，如11月13日种植率20.1%等 [40] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程数据呈现，如11月8日种植率58.4%，1月10日收割率0.6%等 [41] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据记录，如11月19日种植率24.6%等 [42] USDA供需报告数据 - 2025.7 - 2026.2期间USDA月度供需报告显示，种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨及巴西大豆、阿根廷大豆产量有相应数据，如2026.2种植面积8120，巴西大豆产量1.8亿吨等 [43] 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [44] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [46] - 1月1日至12月1日全国不同年份相关数据有记录，如2026年1月1日全国26数据为762 [48] - 油厂大豆库存继续回落，豆粕库存维持偏高位 [49] - 油厂大豆入榨量回落至低位，12月豆粕产量同比增加 [51] - 油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求减弱 [53] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [55] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [57] - 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格小幅波动 [59] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [61] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [63] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [65] 持仓数据 未提及