报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期仍维持区间震荡 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，整体利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制使市场短期利空出尽回归震荡 [9] - 菜粕现货需求尚处淡季，但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好 [9] - 基差方面，现货2350，基差32，升水期货，偏多 [9] - 库存上，菜粕国内总库存39.39吨，上周39.73吨，周环比减少0.86%，去年同期48.4万吨，同比减少18.62%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓空翻多，资金流入，偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期偏少压制盘面预期，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [11] - 加拿大总理访问中国使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，未来待中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，主要是加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素是国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，2月25日至3月5日，豆菜粕成交均价价差在741 - 771之间波动 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，2月26日至3月5日，主力2605合约价格在2287 - 2318之间，远月2609合约价格在2356 - 2369之间，菜粕现货（福建）价格在2350 - 2400之间 [15] - 菜粕仓单统计显示，2月25日至3月5日，仓单数量从0增加到1411 [17] - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [19] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期仍维持区间震荡 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，整体利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9]