报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面持续强势，受伊朗局势扰动油价影响成本支撑强，库存中性且下游需求逐渐恢复，预计今日走势均为宽幅震荡偏强[4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE相关情况 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点重回扩张区间；中东伊朗局势升级致霍尔木兹海峡航运中断，外盘原油跳空高开，对聚烯烃估值支撑显著；农膜下游企业复工和需求恢复偏慢，包装膜刚需低负荷开工预计元宵前后快速恢复，管材陆续开工；当前LL交割品现货价7320（+100），整体偏多[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -73，升贴水比例 -1.0%，偏空[4] - 库存：PE综合库存59.4万吨（-3.3），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：预计PE今日走势宽幅震荡偏强[4] - 利多因素：成本支撑；伊朗局势推动原油上涨[6] - 利空因素：供过于求，供需边际变化敏感[6] PP相关情况 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点重回扩张区间；中东伊朗局势升级致霍尔木兹海峡航运中断，外盘原油跳空高开，对聚烯烃估值支撑显著；塑编刚需稳定，北方需求恢复较快但增量有限，bopp复工快竞争激烈面临部分成品库存压力；当前PP交割品现货价7500（+150），整体偏多[7] - 基差：PP 2605合约基差42，升贴水比例0.6%，偏多[7] - 库存：PP综合库存65.5万吨（-8.5），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[7] - 预期：预计PP今日走势宽幅震荡偏强[7] - 利多因素：成本支撑；伊朗局势推动原油上涨[8] - 利空因素：供过于求，供需边际变化敏感[8] 现货与期货行情数据 LLDPE |类别|详情| | ---- | ---- | |现货交割品|价格7320，变化+100 [9]| |LL进口美金|价格719，变化0 [9]| |LL进口折盘|价格6113，变化 -22 [9]| |LL进口价差|价格1207，变化+122 [9]| |05合约|价格7393，变化+38 [9]| |基差|-73，变化+62 [9]| |L01|价格7178，变化 -58 [9]| |L05|价格7393，变化+38 [9]| |L09|价格7241，变化 -29 [9]| |仓单|数量8709，变化 -241 [9]| |PE综合厂库|数量59.4，变化 -3.3 [9]| |PE社会库存|数量67.3，变化+7.6 [9]| PP |类别|详情| | ---- | ---- | |现货交割品|价格7500，变化+150 [9]| |PP进口美金|价格930，变化0 [9]| |PP进口折盘|价格7863，变化 -29 [9]| |PP进口价差|价格 -363，变化+179 [9]| |05合约|价格7458，变化 -48 [9]| |基差|42，变化+198 [9]| |PP01|价格7054，变化 -50 [9]| |PP05|价格7458，变化 -48 [9]| |PP09|价格7181，变化 -45 [9]| |仓单|数量18584，变化 -2260 [9]| |PP综合厂库|数量65.5，变化 -8.5 [9]| |PP社会库存|数量34.5，变化 -4.7 [9]| 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36| -2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - | [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [16]