报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 白糖原糖价格跌至历史低位且贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，不宜过分看空；国内增产压力缓解，叠加原糖潜在利好，或有反弹可能，策略上逢低少量参与多单[5] - 棉花节后郑棉期货大幅增仓上涨，提前博弈3月旺季，关注3月下游开机情况，若配合则仍有上涨空间，策略上维持逢低买入[9] - 蛋白粕美豆出口销售好转、巴西产量小幅下调带动CBOT美豆价格走强，抬升蛋白粕估值，但国内大豆库存同比偏高且远月有采购美豆预期，限制上涨空间，建议等待回调再尝试买入[10] - 油脂受地缘危机影响，原油价格上涨带动油脂价格走强，1月底中国和印度植物油库存降至偏低水平，中线看涨，策略上逢低尝试买入[15] - 鸡蛋在产蛋鸡存栏规模偏大，但节后蛋价高于预期且库存未明显积累，累库行为支撑近月盘面，但行业信心提前重建，后期需留意盘面远端估值压力[18] - 生猪节后屠宰规模大、交易均重高，市场出清程度不高，现货受低价消费和二育托底，但大幅拉涨空间有限，近月反弹后偏空；远端受产能去化和季节性因素支撑，走势略偏强，但升水背景下空间受限，不宜追高，以反套或回落整固后买入为主[21] 各品种行情资讯总结 白糖 - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨[4] - 3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨，路易达孚是最大卖方，苏克敦是唯一买方[4] - 印度糖业协会预测2025/26榨季印度食糖净产量为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨[4] - 分析机构预估巴西中南部地区2026/27榨季糖产量为4050万吨，与前一年度持平；甘蔗产量为6.3亿吨，同比增加0.2亿吨；甘蔗制糖比为48.6%，同比减少2个百分点[4] - 截至3月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为41艘；等待装运的食糖数量为149.39万吨，此前一周为146.17万吨[4] - 2025/26榨季截至2月28日，泰国食糖产量已达849万吨，同比减少13万吨[4] - 2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量为0.5万吨，甘蔗制糖比6.63%[4] - 国际糖业组织2月底预测，因印度和泰国产糖量低于预期，2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测减少48万吨[4] 棉花 - 国际棉花咨询委员会预测全球2026/27年度棉花产量预估下滑4%，至2480万吨，消费量预计持稳，为2500万吨[7] - 2月12日至2月19日当周，美国当前年度棉花出口销售6.09万吨，累计出口销售205.07万吨，同比减少15.69万吨；其中当周对中国出口0.06万吨，累计出口9.85万吨，同比减少8.38万吨[7] - 截至2月27日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周上调24.1个百分点；全国棉花商业库存536万吨，环比前一周减少5万吨[7] - 1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点[7] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨[8] - 2025年12月份中国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年中国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨[8] 大豆（蛋白粕相关） - AgRural预估巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨，较此前预测下调300万吨；StoneX预估为1.778亿吨，较此前预测下调380万吨[10] - 2月12日至2月19日当周美国出口大豆41万吨，当前年度累计出口大豆3565万吨，同比减少783万吨；其中当周对中国出口大豆8万吨，当前年度对中国累计出口1066万吨，同比减少1008万吨[10] - 截至2月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度已达到总种植面积的39.66%，较去年同期进度高出2.38个百分点[10] - 截至2月27日当周，2026年国内样本大豆到港1254万吨，同比增加136万吨；样本大豆港口库存630万吨，同比增加170万吨[10] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点[10] - 1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨[10] - 1月预测中，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨[10] 油脂 - 2026年1月印度尼西亚棕榈油出口总量为227.6万吨，环比前一个月减少38.3万吨[12] - 2026年2月1 - 28日马来西亚棕榈油产量环比减少19.35%，鲜果串单产减少19.20%，出油率下降0.03%[12] - 1月马来西亚棕榈油产量为158万吨，环比前一个月减少25万吨，较去年同期增加34万吨；出口量为148万吨，环比前一个月增加16万吨，较去年同期增加32万吨；库存为282万吨，环比前一个月减少23万吨，较去年同期增加124万吨[12] - 马来西亚2026年2月1 - 28日棕榈油产品出口量，AmSpec数据显示为102.5万吨，较1月减少35万吨；SGS数据显示为85.2万吨，较上月同期减少9.2万吨[12] - 截至1月底印度植物油库存为175万吨，环比前一个月持平，较去年同期减少43万吨[12] - 2月27日当周，国内样本数据三大油脂库存为197万吨，同比减少4.6万吨[14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有降，主产区均价落0.01元至2.91元/斤，黑山持平于2.8元/斤，馆陶涨0.11元至2.73元/斤，浠水持平于2.91元/斤，供应稳定，下游拿货积极性尚可，库存压力微降，预计今日全国蛋价或大稳小涨[17] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落0.07元至10.64元/公斤，四川均价持平于10.17元/公斤，广西均价落0.01元至10.07元/公斤，全国多数区域生猪市场供大于求，养殖端出栏积极，猪价或下滑，东北区域有抗跌惜售情绪，局部有二育补栏，支撑标猪价格微涨[20]