宏观及策略研究：政府工作报告点评 - 经济增长目标务实调整，侧重质量提升：2026年经济增长目标设定在4.5%-5%，较2025年有所调降，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间，通过质的提升夯实未来增长基础[2] - 财政政策保持支出强度，结构优化：财政赤字率目标维持在4%左右，与2025年历史最高水平持平，超长期特别国债和地方政府专项债规模分别延续1.3万亿元和4.4万亿元的安排，用于国有大行补充资本金的特别国债规模从5000亿元降至3000亿元[3] - 货币政策维持适度宽松，关注物价回升：货币政策强调灵活高效运用降准、降息等工具，对物价合理回升的关注度显著提升，2%的CPI涨幅目标有助于名义GDP增速企稳回升[4] - 扩内需为首要任务，政策抓手聚焦高质量领域：消费方面，“以旧换新”政策支持力度从3000亿元降至2500亿元，政策重点转向促进服务消费，投资方面，中央预算内投资规模小幅增至7550亿元，用于“两重”建设的超长期特别国债维持在8000亿元，民间投资引导转向高技术、现代服务业等新赛道，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[5] - 培育壮大新动能，强化科技自立自强：新兴产业和未来产业新增集成电路、生物医药、未来能源、脑机接口等领域，新提“智能经济”，要求实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，对关键核心技术领域的科技型企业，将常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制[6][7] - 深化“反内卷”治理，聚焦资本市场投融资改革：“反内卷”治理新增对反垄断、反不正当竞争的强调，将运用产能调控、标准引领等手段，资本市场改革方面，投资端重在健全中长期资金入市机制，融资端重在拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资比重[8] 金融工程研究：融资融券周报 - 主要指数多数下跌，两融余额小幅上升：上周（2月25日-3月3日）A股主要指数多数下跌，科创50跌幅最大达5.25%，上证综指上涨0.13%，截至3月3日，沪深两市两融余额为26，428.83亿元，较上周增加286.45亿元，其中融资余额为26，253.56亿元，增加276.05亿元[10] - 市场交易活跃度上升，投资者参与度提高：上周每日平均参与融资融券交易的投资者数量为535，390名，较前一周上升26.73%，有融资融券负债的投资者占比为23.62%，较上周增加0.40个百分点[10] - 行业与标的资金流向分化：行业方面，有色金属、国防军工和电子行业融资净买入额较多，计算机、传媒和通信行业较少，ETF中，恒生科技、华宝中证医疗ETF等融资净买入额居前，个股方面，华工科技、润泽科技、紫金矿业等融资净买入额排名前五[11][12] 行业研究：天津市生物医药产业专题报告 - 产业规模快速增长，政策定位为支柱产业：2025年1-11月天津市生物医药产业产值超过900亿元，同比增长11.6%，“十五五”规划将生物医药产业定位为支柱产业进行培育壮大[13][15] - 产业布局创新资源富集，构建“双城多区”格局：天津市拥有4家海河实验室、2所专业性大学、11所专业学院等富集创新资源，着力构建“双城多区”产业发展空间格局，打造五大特色产业集群[13] - 传统领域优势巩固，涵盖化学药、现代中药、生物药与医疗器械：化学药产业拥有津药药业、凯莱英等企业，现代中药拥有天士力、达仁堂、红日药业等头部企业，生物药板块汇集康希诺等企业，医疗器械领域拥有九安医疗、赛诺医疗等[14] - 新兴赛道加速培育，在多个前沿领域取得突破：生物制造方面，2021年天津工生所在国际上首次实现二氧化碳到淀粉的人工合成，细胞及基因治疗领域，合源生物首个原研CAR-T产品源瑞达®获批上市，是中国白血病治疗领域首个CAR-T药物，脑机接口领域成立海河实验室，孵化中电云脑、天开燧世等企业[15] 行业研究：计算机行业3月投资策略展望 - 国产AI模型全球影响力提升，算力需求持续高景气：OpenRouter数据显示，2026年2月中国AI模型全球调用量首次超过美国，其中MiniMax M2.5及Kimi K2.5占据排行榜前两位，英伟达2026财年第四财季及全年营收、利润均创历史新高，验证全球AI算力需求高持续性[17][18] - 行业数据稳健增长，软件业收入利润双增：2025年，我国软件业业务收入154，831.00亿元，同比增长13.2%，利润总额18，848.00亿元，同比增长7.3%，2026年1月计算机PPI环比提升1.0%[17] - AI应用端催化密集，行业有望迈入智能体元年：海外AI初创企业Anthropic推出企业级AI智能体平台，开源项目OpenClaw快速走红，2026年人工智能产业有望正式迈入智能体（Agent）发展元年，行业商业化拐点有望提前[19] - 维持行业中性评级，关注算力产业链机遇：在模型迭代提速与互联网大厂应用推广的双重驱动下，算力产业链具备较为确定的投资机遇，报告维持计算机行业“中性”评级[19]