报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘局势扰动下风险偏好受挫，但关键矿产资源属性强化对铜价构成支撑；铝价受霍尔木兹海峡“封锁”担忧减弱影响冲高回落；铅价预计短期止跌企稳，后续有望逐步回升；锌价在冲突持续期间跟随板块情绪宽幅震荡；锡价以宽幅震荡运行为主；镍价中期缓慢震荡上行，短期震荡运行消化库存压力；碳酸锂价高开回落，下跌趋势结束前谨慎看多；氧化铝期货价格维持宽幅震荡；不锈钢维持震荡上行格局；铸造铝合金短期价格支撑偏强 [2][3][4][8][10][12][14][17][20][24][27] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：中东战事引发原油价格偏强运行，美债收益率和美元走强，铜价回落，LME库存增加，国内电解铜社会库存环比增逾1万吨，保税区库存环比减少，现货贴水期货缩窄，进口亏损，精废铜价差缩窄 [2] - 策略观点：地缘局势扰动下虽风险偏好受挫，但关键矿产资源属性强化对铜价构成支撑，TC低位运行，铜矿供应紧张，下游开工率回暖，库存累库有望放缓，短期铜价下方有支撑，沪铜主力合约参考100000 - 102500元/吨，伦铜3M运行区间参考12700 - 13100美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：霍尔木兹海峡“封锁”担忧减弱，铝价冲高后回落，沪铝加权合约持仓量和期货仓单增加，铝锭社会库存增加，铝棒社会库存环比转降，加工费走低，市场畏高接货意愿弱，现货贴水缩窄 [4] - 策略观点：国内铝锭库存增加至高位，但下游复工复产推进库存增加幅度预计放缓，中东战事存在不确定性，铝供应风险犹存，短期铝价有较强支撑，沪铝主力合约运行区间参考24000 - 25000元/吨，伦铝3M运行区间参考3250 - 3340美元/吨 [5] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌，伦铅3S较前日同期涨，上期所铅锭期货库存录得5.49万吨，全国主要市场铅锭社会库存增加 [7] - 策略观点：铅矿库存和精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑，冶炼厂开工率下滑，下游蓄企开工未完全恢复，当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度，预计短期铅价止跌企稳，后续有望逐步回升 [8] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨，伦锌3S较前日同期涨，上期所锌锭期货库存录得7.58万吨，全国主要市场锌锭社会库存增加 [9] - 策略观点：锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖，冶炼企业成品库存及锌锭社会库存大幅抬升，伊朗冲突对锌矿供应实质影响偏小，但市场存在担忧，油价暴涨引发通胀担忧，锌价存在向下突破风险，预计冲突持续期间跟随板块情绪宽幅震荡 [10] 锡 - 行情资讯：3月5日沪锡主力合约收报较前日下跌，供给端冶炼厂开工率下降且恢复偏慢，粗锡供应偏紧，需求端行业处于节后复工过渡期，下游开工率偏低，需求未有效体现，接货意愿弱 [11] - 策略观点：宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下市场做多锡价情绪强，但需注意供需边际宽松、库存回升现状，不宜盲目追高，短期美伊冲突升温，预计锡价宽幅震荡运行，建议观望，国内主力合约参考运行区间37 - 45万元/吨，海外伦锡参考运行区间47000 - 54000美元/吨 [12] 镍 - 行情资讯：3月5日沪镍主力合约收报较前日下跌，现货市场升贴水持稳运行，镍矿价格持平，镍铁价格持续上涨 [13] - 策略观点：中期印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格中枢抬升，镍价将缓慢震荡上行，短期现货供需矛盾有限，库存维持小幅增长，价格震荡运行消化库存压力，沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨，建议高抛低吸 [14] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报较上一工作日上涨，合约收盘价上涨，国内碳酸锂周度产量环增，库存环比下降 [16] - 策略观点：矿端消息反复扰动，非矿利多已被充分消化，宏观担忧仍存，锂价高开回落，本周上游开工率提升，库存去化收窄，锂电旺季现货维持紧张格局，下跌趋势结束前谨慎看多，今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间142000 - 164000元/吨 [17] 氧化铝 - 行情资讯：2026年3月5日氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓增加，基差方面山东现货价格上涨，海外价格维持，期货仓单增加，矿端价格维持 [19] - 策略观点：检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行，短期建议观望，期货价格维持宽幅震荡，需关注几内亚矿山减产或政府挺价动作以及冶炼端供应收缩政策落地，国内主力合约AO2605参考运行区间2700 - 2950元/吨 [20] 不锈钢 - 行情资讯：周四下午不锈钢主力合约收报较当日下跌，单边持仓减少，现货价格持平，期货库存减少，社会库存下降 [22][23] - 策略观点：节后钢厂资源到货，社会库存快速累积，供应端压力加大，市场采购氛围回暖，成交阶段性放量，但下游实际拿货仍偏少，预计不锈钢维持震荡上行格局，主力合约参考区间14000 - 14500元/吨 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘微涨，加权合约持仓增加，成交量收缩，仓单减少，国内主流地区ADC12均价上调，进口报价上涨，下游刚需采买为主，库存减少 [26] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格有支撑，节后下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格支撑偏强 [27]