行业投资评级 - 行业评级为“买入” [4] 报告核心观点 - “两会”政府工作报告和“十五五”规划纲要草案均高度重视人工智能与算力新基建，明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，标志着“算电协同”迎来历史性投资机遇 [4] - “算电协同”大规模新基建呼之欲出，其重要抓手是“绿电+AIDC（人工智能数据中心）” [4] - 我国新能源快速发展为算电协同提供充足电量保障和具有竞争力的电价，2025年风光发电新增装机超4.3亿千瓦，累计装机占比接近一半 [4] - 数据中心用电需求旺盛，为新能源消纳提供支撑，预计2024-2030年全国数据中心用电量年均增速将达约20%，远超全社会用电量增速；到2030年，我国数据中心用电负荷将达1.05亿千瓦，总用电量约为5258亿千瓦时，将占到全社会总用电量的4.8% [4] - 政策要求数据中心绿色低碳发展，国家发改委等部门要求到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80% [4] 投资建议与关注方向 - 建议关注四大方向：算力配套供电服务商、算力建设和服务商、数据中心电力设备提供商、绿电运营商 [4] - 算力配套供电服务商关注南网科技、涪陵电力等 [4] - 算力建设和服务商关注中国通信服务、国网信通、科华数据等 [4] - 数据中心电力设备提供商关注四方股份、金盘科技、中恒电气、科士达等 [4] 重点公司估值与财务数据（部分） - 南网科技 (688248.SH)：最新收盘价52.08元，合理价值63.80元/股，2025年预测EPS为0.90元，2026年预测EPS为1.16元，对应2025年预测PE为57.87倍，2026年预测PE为44.90倍 [5] - 四方股份 (601126.SH)：最新收盘价52.19元，合理价值20.16元/股，2025年预测EPS为1.01元，2026年预测EPS为1.16元，对应2025年预测PE为51.67倍，2026年预测PE为44.99倍 [5] - 中恒电气 (002364.SZ)：最新收盘价32.82元，合理价值35.00元/股，2025年预测EPS为0.37元，2026年预测EPS为0.70元，对应2025年预测PE为88.70倍，2026年预测PE为46.89倍 [5]