行业投资评级与核心观点 - 报告对银行行业给予“看好”评级，并维持该评级 [2] - 报告核心观点：2026年宏观政策保持积极，行业基本面预期稳健，银行基本面有望延续改善趋势，其中城商行业绩或继续领跑，在耐心资本持续入市下，银行板块配置价值较强 [1][7][9] 行业基本资料与市场表现 - 行业包含47家上市公司，占A股股票家数的1.05% [3] - 行业总市值为145,455.19亿元，占A股总市值的12.05%；流通市值为97,412.63亿元，占A股流通市值的9.68% [3] - 行业平均市盈率为6.72倍 [3] - 行业指数走势图显示，银行板块表现与沪深300指数进行对比 [4][5] 宏观政策环境分析 - 经济增长目标：2026年GDP目标增速设定为4.5%-5%，较上年的5%左右有所调整；CPI目标涨幅维持在2%左右 [7] - 财政政策：实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，与上年持平；赤字规模为5.89万亿元，比上年增加2300亿元 [8] - 特别国债安排：计划发行1.3万亿元超长期特别国债，与上年持平，其中用于“两重”建设8000亿元、消费品以旧换新2500亿元、大规模设备更新2000亿元 [8] - 专项债与资本补充：拟安排4.4万亿元专项债，与上年持平；安排3000亿元特别国债用于补充大型银行资本，较上年减少2000亿元，针对工商银行和农业银行 [8] - 广义财政规模：广义赤字规模合计11.89万亿元，比上年增加300亿元 [8] - 其他财政工具：计划安排7550亿元中央预算内投资，较上年增加200亿元；拟发行8000亿元新型政策性金融工具，较上年增加3000亿元 [8] - 货币政策：继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，并优化结构性工具以支持重点领域 [8] 风险防范化解政策 - 房地产领域：政策着力稳定市场，防范债务违约风险，供给端因城施策，需求端深化住房公积金制度改革，并进一步发挥“保交房”白名单制度作用 [7] - 地方债务风险：提出加快化解隐性债务风险，严防虚假化债，并加大金融、财政支持力度以化解地方政府融资平台经营性债务风险 [7] - 中小金融机构：坚持市场化法治化原则处置高风险机构，多渠道补充资本，稳妥处置不良资产，并推进地方中小金融机构减量提质，预计兼并重组速度加快 [7] 银行业基本面展望与投资逻辑 - 资产规模与息差：积极的财政政策有助于银行总资产平稳增长；适度宽松的货币政策下，资产端收益率降幅收敛，同时存款到期重定价和央行呵护下，负债成本将继续下降，净息差降幅有望进一步收窄，净利息收入增速有望改善 [8][9] - 资产质量与信用成本：随着重点领域风险稳步化解，银行资产质量和信用成本预计保持稳定 [9] - 业绩分化：2026年银行基本面有望延续改善趋势，其中城商行业绩或继续领跑，主要基于其规模增速较高，且优质城商行资产质量平稳、拨备厚实 [9] - 板块配置价值：在耐心资本持续入市的背景下，银行板块配置价值较强 [9]