报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）中性，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 3月全球天然橡胶产量处于淡季，供应环比下降，需求季节性回升，供需环比改善，原料价格强势，对价格支撑较强，国内或累库，需关注库存去化拐点、云南主产区开割动态及伊朗局势对轮胎出口的影响 [10] - 伊朗局势使霍尔木兹海峡扰动延续，丁二烯价格上行，顺丁橡胶成本端支撑加强，3月供需小幅改善，若国内原油进口受阻致炼化降负荷，丁二烯供应或减少，价格有望保持强势，顺丁橡胶或延续偏强运行，需关注下游负反馈及伊朗冲突进展 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约16555元/吨，较前一日变动 - 185元/吨；NR主力合约13370元/吨，较前一日变动 - 165元/吨；BR主力合约14210元/吨，较前一日变动 + 385元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16450元/吨，较前一日变动 - 150元/吨；青岛保税区泰混15520元/吨，较前一日变动 - 130元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2005美元/吨，较前一日变动 - 20美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1925美元/吨，较前一日变动 - 20美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13400元/吨，较前一日变动 + 0元/吨；浙江传化BR9000市场价13900元/吨，较前一日变动 + 500元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2026年2月我国重卡市场销售约7.5万辆，环比下降近3成，同比下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%；2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，部分国家有不同增减情况 [2] 泰国天胶出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶21.4万吨，同比降10%，出口到中国7.7万吨，同比降13%，不同胶种有不同增减情况 [3] 轮胎市场 - 3月轮胎配套市场车企生产量存恢复预期，带动配套需求；替换市场代理商或集中补库，需求量上扬；出口市场可生产数量增多，延续集中出货表现，支撑销量 [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆，连续第二年开年面临挑战 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 05，RU基差 - 105元/吨（+35），RU主力与混合胶价差1035元/吨（-55），NR基差466元/吨（+3）；全乳胶16450元/吨（-150），混合胶15520元/吨（-130），3L现货16800元/吨（-100）；STR20报价2005美元/吨（-20），全乳胶与3L价差 - 350元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差1920元/吨（-130） [4] 原料价格 - 泰国烟片70.89泰铢/公斤（+0.01），泰国胶水69.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶56.70泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水 - 杯胶12.30泰铢/公斤（+0.10） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为65.38%（+34.61%），半钢胎开工率为74.53%（+43.76%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为679903吨（+12183），青岛港天然橡胶库存为1383099吨（+16581），RU期货库存为114470吨（+1900），NR期货库存为50601吨（-202） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 05，BR基差 - 510元/吨（+15），丁二烯中石化出厂价12200元/吨（+900），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨（+0），浙江传化BR9000报价13900元/吨（+500），山东民营顺丁橡胶13600元/吨（+600），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 785元/吨（+710） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为81.62%（-0.12%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9020吨（+700），顺丁橡胶企业库存为34400吨（-10750） [9]