报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[3] 报告核心观点 - 报告认为，2026年政府工作报告宏观定调积极，财政政策更加积极，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，并拟发行超长期特别国债1.3万亿元及地方政府专项债券4.4万亿元，有望改善建筑行业资金面，推动企业订单和业绩修复[8] - 报告建议关注三条投资主线：一是受益于重点工程建设的低位建筑央国企；二是地产企稳背景下有望率先走出盈利拐点的消费建材龙头；三是积极布局未来产业与智能建造的转型企业[12] 宏观定调与财政政策 - 2026年经济增长目标设定在4.5%-5%之间，城镇调查失业率目标5.5%左右，居民消费价格涨幅目标2%左右[8] - 财政政策更加积极，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，比上年增加2300亿元[8] - 一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，比上年增加约1.27万亿元[8] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等；拟发行特别国债3000亿元；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元[8] - 货币政策保持适度宽松，将灵活运用降准降息等工具[8] - 截至2026年2月27日，专项债累计新发行8,077亿元，净融资7,461亿元，发行进度达全年18%，同比提升6个百分点[8] 投资与重点建设领域 - 投资将聚焦新质生产力、新型城镇化等重点领域，今年拟安排中央预算内投资7550亿元[8] - 安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设[8] - 报告提示重视西部大开发、高标农田、运河建设等涉及国家安全的重点领域[8] - 经测算，西藏“十五五”期间铁路建设强度或同比提升136%，四川“十五五”期间铁路、高速公路建设强度或同比分别提升25.6%和23%[8] - 投资额1.2万亿元的雅下水电枢纽开工建设[8] - 测算2026-2030年每年高标农田建设空间超2000亿元，江淮运河、平陆运河等6大运河总建设空间约8000亿元[8] 新质生产力与智能建造 - 政府工作报告提出发展智能建造，培育现代化建筑产业链[8] - 培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业[8] - 建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业[8] - 深化拓展“人工智能+”，促进智能终端和智能体推广；实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程；加快发展卫星互联网[9] - 报告观察到板块内多家企业积极跨界拓展新质生产力，例如罗曼股份收购武桐树科技，宏润建设参股镜识科技和矩阵超智，苏州规划拟收购东进航科，志特新材进军AI4S+量子计算领域[9] 出海与“一带一路” - 报告指出，“一带一路”沿线国家年基建支出超1万亿美元，其中东南亚、非洲市场分别达3700亿美元和1500亿美元[9] - 铁路及轨交有望成为重点抓手，测算东南亚、中东、非洲到2030年左右铁路轨交潜在市场空间分别为2.9万亿元、1.9万亿元和1.8万亿元[9] 城市更新 - 政府工作报告提出高质量推进城市更新，稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造[9] - 加强城市基础设施生命线安全工程建设，再建设改造地下管线15万公里以上[9] - 报告测算旧改有望拉动直接投资市场规模超1万亿元，消费建材（防水材料、建筑涂料、管材）和重点城市的国资施工企业、管材企业有望受益[9] 新能源与绿色经济 - 绿色燃料首次写入政府工作报告，将培育氢能、绿色燃料等新增长点[9] - 实施非化石能源十年倍增行动，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源[9] - 2025年中国绿氢产能已突破26.5万吨/年；截至2025年底，全国风光氢基能源项目数量共908个[9] - 报告指出布局绿氢、绿醇等绿色燃料的企业有望受益，例如中国能建、中国化学[9][10] 房地产与消费建材 - 2026年1月，重点城市二手房成交面积环比上升16%，同比增长33%，一线城市同比增幅普遍超20%[12] - 近期防水企业集体发布涨价函，将涂料、卷材类产品提价5%-10%[12] - 报告提示重视房地产市场筑底企稳，带动消费建材头部企业盈利企稳改善[12] 地方政府债务化解 - 化债政策目标是在2028年之前，将地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元[12] - 该政策5年有望降低地方政府财务成本6000亿元左右[12] - 伴随化债政策推进，地方政府将有更大财政空间推进在建基建项目[12] 具体投资建议 - 主线一：受益重点工程建设的低位建筑央国企[12] - 推荐八大建筑央企：中国铁建、中国中铁、中国化学、中国能建、中国交建、中国建筑、中国电建、中国中冶[12] - 推荐地方国企：四川路桥、隧道股份、安徽建工[12] - 推荐四大国际工程：中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际[12] - 主线二：地产企稳背景下的消费建材龙头[12] - 推荐：东方雨虹、三棵树、兔宝宝、悍高集团[12] - 建议关注：北新建材、伟星新材、科顺股份、青鸟消防[12] - 主线三：布局未来产业与智能建造的转型企业[12] - 推荐：罗曼股份、宏润建设、志特新材、浦东建设、鸿路钢构、地铁设计[12] - 建议关注：苏州规划、辉煌科技、青鸟消防、华蓝集团[12]