报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢盘面预计短期窄幅整理运行，因产量低位回升、库存累积、表需回升但供需基本面仍偏弱，单边驱动不强，虽有成本提振但整体影响有限[1] - 铁矿石价格预计震荡，因供应端发运量有波动，需求端铁水产量下降，库存端港口库存增加、钢厂进口矿库存去库，多空交织[1] - 焦煤盘面预计短期震荡运行，因供应端产能释放恢复正常，需求端焦化企业开工率提升有限且盈利空间或压缩，采购按需补库[1] - 焦炭盘面预计短期震荡运行，因供应端成本支撑转弱、首轮提降落地概率大，需求端钢厂减产、补库意愿不足[1] - 锰硅期价有支撑，预计震荡，关注成本及宏观层面消息，因成本端有驱动、企业开工率上升、钢招开始但库存有压力[1][3] - 硅铁期价预计短期震荡运行，关注成本及宏观层面消息，因成本端有支撑、产量减少、需求关注钢招进展、库存压力有限[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢盘面延续窄幅波动，2605合约收盘3075元/吨，较上一交易日涨4元/吨、涨幅0.13%，持仓减0.22万手；现货价格小幅上涨，成交略有回升；本周全国螺纹产量环比升8.21万吨至173.31万吨，农历同比减4.84万吨；社库环比升69.99万吨至637.75万吨，农历同比增55.69万吨；厂库环比升5.09万吨至237.93万吨，农历同比增0.64万吨；表需环比升17.69万吨至98.23万吨，农历同比增34.06万吨[1] - 铁矿石：期货主力合约i2605价格上涨，收于759元/吨，较前一交易日涨7元/吨、涨幅0.9%，成交44万手，减仓2.7万手；港口现货主流品种市场价格上涨；供应端澳洲、巴西发运量小幅波动，其他国家发运量增加；需求端受环保限产影响，新增21座高炉检修、5座高炉复产，铁水产量环比降5.69万吨至227.59万吨；库存端47个港口进口铁矿库存17894.83万吨，环比增3.53万吨，在港船舶数115条，环比增4条，全国钢厂进口矿库存环比降73.5万吨[1] - 焦煤：盘面上涨，2605合约收盘1105.5元/吨，涨8.5元/吨、涨幅0.77%，持仓量减16540手；现货方面山西临汾地区肥原煤上调13元至723元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤1021元/吨涨8，蒙3精煤1065元/吨跌2；供应端主产地煤矿复产尾声，产能释放基本恢复正常，供应宽松；需求端焦化企业开工率提升有限，受焦炭市场弱势影响，焦企盈利空间或压缩，采购按需补库[1] - 焦炭：盘面上涨，2605合约收盘1676.5元/吨，涨4.5元/吨、涨幅0.27%，持仓量减268手；现货港口焦炭现货市场报价平稳；供应端节后提降呼声强，成本支撑转弱，首轮提降落地概率大；需求端两会期间钢厂减产，日均铁水产量有回调预期，成材销售不畅、利润压缩，钢厂补库意愿不足[1] - 锰硅：周四期价震荡走弱，主力合约报收6092元/吨，环比降0.52%，主力合约持仓环比降8150手至43.58万手；各地区6517锰硅市场价约5760 - 5950元/吨，宁夏地区下调20元/吨；成本端海外锰矿报价上调，港口锰矿报价上涨，工厂采购谨慎，南非锰矿惜售；供需层面节后企业开工率平稳上行，钢招开始，但2月钢厂锰硅库存可用天数高，后续上升空间有限；库存端63家样本企业库存创新高，有压力[1][3] - 硅铁：周四期价震荡走强，主力合约报收5828元/吨，环比涨0.38%，主力合约持仓环比增742至20.81万手；各地区72硅汇总价格5380 - 5430元/吨，内蒙古地区上调50元/吨，宁夏地区上调20元/吨；成本端有支撑，2月硅铁电价结算中卫主流0.37 - 0.39元/度，环比波动不大，青海0.45 - 0.48元/度，环比涨2分左右，工厂亏损幅度加大，企业复工复产意愿低；2月全国硅铁产量预计42.45万吨，较1月减1.9万吨，较去年同期减2.75万吨，同比降6.08%，3月日产小幅回升；需求端关注钢招进展，近期钢招采购价多在5900 - 5950元/吨之间；库存端60家样本企业库存环比小幅下降，绝对值位于近年来同期中位水平，库存压力有限[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹5 - 10月为 - 29.0，环比0.0；10 - 1月为 - 28.0，环比3.0等；热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等也有相应合约价差数据及环比变化[4] - 基差：螺纹05合约基差115.0，环比 - 4.0等；热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等也有相应基差数据及环比变化[4] - 现货：螺纹上海3190.0，环比0.0等；热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等也有相应现货价格及环比变化[4] - 利润及价差：螺纹盘面利润 - 58.6，环比 - 9.8；长流程利润 - 20.7，环比 - 9.0；短流程利润 - 95.6，环比10.0；卷螺差134.0，环比 - 7.0等[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史数据及变化趋势[6][7][9][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史数据及变化趋势[16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差的历史数据及变化趋势[25][26][27][32][33][35][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史数据及变化趋势[38][39][40][41] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史数据及变化趋势[43][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941[48] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082[48] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538[48] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960[49]