报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格核心驱动转向地缘风险溢价，中东局势不确定使市场将潜在供应风险计入油价，WTI原油突破78美元进入强势波动区间，关注地缘与供应链变化带来的定价调整 [4] - PX多套装置检修，地缘冲突抬高成本，二季度供应收紧远月预期好，若伊朗战局持续2周以上PX估值或走强；PTA成本端有支撑，元宵节后开工率回升将重回供大于求，当前累库，终端需求待恢复，关注节后订单 [4] - 乙二醇装置开工率回升，季节性累库创新高，价格中枢上移，地缘局势主导阶段性波动，高库存限制涨幅，若霍尔木兹海峡禁运3月累库格局或扭转，二季度基本面有望弱改善 [5] - 纯苯开工率回落，受地缘因素石脑油裂解装置减产，港口库存高位，下游开工恢复，供需预期改善；苯乙烯港口和工厂双累库，3月有检修计划，关注去库幅度，下游3S开工率回升，库存去化，预计纯苯、苯乙烯维持偏强震荡 [5] 各品种情况总结 原油 - 价格核心驱动转向地缘风险溢价，霍尔木兹海峡运输安全影响全球能源市场稳定预期，中东局势不确定使市场将潜在供应风险计入油价，短期WTI原油突破78美元进入强势波动区间，局势缓和或运输恢复消息会引发油价大幅震荡，需关注地缘与供应链变化带来的定价调整 [4] PX&PTA - PX：国内多套装置检修，地缘冲突抬高成本，二季度供应收紧远月预期好，若伊朗战局持续2周以上PX估值或走强；国内PX周度产能利用率91.16%，较上周降2.09%，亚洲PX周度平均产能利用率81.44%，较上周降1.07%，PX - 石脑油价差维持在290美元/吨上下；华东两套PX装置有检修计划；PX价格下行受原油成本支撑和二季度供应收紧预期制约 [4][8] - PTA：本周现货市场价5573元/吨，较上周涨341元/吨，周均产能利用率79.50%，较上周升1.34%，厂内库存天数6.37天，较上周增0.9天，加工费235元/吨，较上周降164元/吨；多套装置有变动；元宵节后聚酯和织造开工率回升，PTA预计去库，二季度亚洲PX装置集中检修，供应预期偏紧 [13] MEG - 装置开工率回升，季节性累库持续刷新高位，价格中枢上移，地缘局势主导阶段性波动，高库存限制涨幅，若霍尔木兹海峡持续禁运3月累库格局或扭转，未来装置有检修停车预期，进口量或缩减，二季度基本面有望弱改善；本周国内乙二醇整体开工率65.73%，环比降0.61%，华东地区价格3956元/吨，较上周涨327元/吨，华东地区港口库存96.6万吨，较上周增加3.1吨；韩国两套MEG装置本月起轮流检修至5月底，一套装置计划降负 [5][23][24] BZ&EB - 纯苯：开工率小幅回落，受地缘因素石脑油裂解装置减产，开工有进一步下降预期，港口库存高位，下游行业开工逐步恢复，供需预期改善；本周国内产能利用率77.1%，环比降1.77%，纯苯 - 石脑油价差在150美元/吨附近宽幅震荡，江苏纯苯港口样本商业库存总量30.3万吨，较上周降0.1万吨 [5][32] - 苯乙烯：港口和工厂双累库，上个月出口7 - 8万吨高于预期，3月有检修计划，关注去库幅度；本周产能利用率74.11%，环比降0.54%，江苏苯乙烯港口样本库存总量17.56万吨，较上周增1.75万吨，场内库存12.54万吨，较上周增0.79万吨；下游3S开工率回升，库存去化，需求呈韧性，预计维持偏强震荡 [5][32] 聚酯与织造 - 聚酯行业周度平均产能利用率77.27%，较上周升1.25个百分点，聚酯纤维短纤和涤纶长丝厂内库存水平去化 [27] - 国内主要织造生产基地综合开工率39.50%，较上周升15.01%，终端织造订单天数平均水平7天，较上周增1.04天，终端织造成品库存平均水平23.64天，较上周减0.59天；元宵节后工人返岗，多数企业按需生产，开机率回升，但地缘政治紧张使下游海外订单交付与新增有不确定性，织造行业面临大单长单不足，外贸长单占比低 [27]