行业投资评级 - 行业评级为“同步大市” [4] - 评级变动为“维持” [4] 核心观点 - 2025年电动两轮车总销量达6370万台，同比增长29.47% [7] - 行业在新国标政策引导与市场需求内生变化双重驱动下，有望迈向新的成长阶段 [7] - 出海市场展现出极高的增长潜力 [7] - 看好电动自行车行业的长期发展趋势 [7] 行业表现与市场比较 - 截至报告发布时，家用电器行业近1个月、3个月、12个月的涨跌幅分别为-3.92%、-4.50%、5.63% [6] - 同期沪深300指数涨跌幅分别为-1.23%、1.58%、18.37% [6] 电动自行车行业市场分析 - 国内市场：新国标与“以旧换新”政策双重驱动，2025年全国电动自行车以旧换新总量突破1250万辆，撬动亿级规模存量市场，出现量价齐升局面 [7] - 海外市场：进入精细化、差异化新阶段，2025年两轮电动车出口量突破327万辆，出口产品平均单价持续提升 [7] - 区域需求差异：东南亚对电轻摩、电摩需求旺盛；欧洲青睐E-bike；中亚和南美对电轻摩及货运三轮车需求上升 [7] 电动自行车行业品类格局 - 2025年电摩品类上牌量为427万辆，部分地区政策开放将激活高端市场需求 [7] - 商用场景持续扩容，外卖车年销量突破750万辆，骑手规模超1300万 [7] - 休闲三轮车在城乡市场快速渗透 [7] - 行业形成电自、电摩、商用车和休闲三轮车四大品类赛道，进入全新产品竞争阶段 [7] 摩托车出口表现 - 2025年中国摩托车出口量达1336.57万辆，同比增长21.33%；出口金额88.5亿美元，同比增长26.78%，量价齐升 [7] - 2026年1月单月出口量同比增长24.94%，出口金额8.76亿美元，同比增长31.28%，延续增长势头 [7] - 出口市场分布：拉丁美洲是最大出口目的地，2025年出口量达668.61万辆；非洲市场增速最快，出口595.96万辆，同比增长59.09%，出口额增长高达63.52%；东南亚、中东市场在“一带一路”带动下稳健增长 [7]