报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅此前市场大涨行情在反垄断监管信号出现后逐步回落，市场重回基本面主导，当前产能过剩、库存高企推动价格持续下行，短期价格或向现金成本靠拢，趋势性反转需基本面改善支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 节后多晶硅期货价格持续走弱，3月6日主力合约收于41115元/吨，日内触及40000元/吨关口 [1] - 此前多晶硅价格一度升至5万元/吨以上，后因监管禁止企业市场协同，价格回落 [1] - 节后个别企业签订低价订单，N型致密料最低报价跌至43000元/吨，较节前回落4500元/吨 [2] 影响价格因素 - 多晶硅价格波动受行业政策面影响，产能收缩预期曾使价格上升，监管打破预期致价格回落 [1] - 产能过剩，2025年国内多晶硅产能约335万吨，可支撑约1450GW光伏装机需求，而全球实际装机量不足600GW，2026年产能过剩矛盾持续 [1] - 多晶硅及下游环节处于周期过剩状态，月度产量弹性大，企业协同排产波动明显，银价影响电池片排产 [2] - 库存高企，2月底多晶硅库存达48万吨，可满足近5个月需求，已连续7个月累积，硅片库存环比增加约5.2GW，压制多晶硅价格 [2] 价格趋势 - 多晶硅价格跌破在产企业平均完全成本，短期或向现金成本靠拢寻求支撑 [3]