宏观经济目标 - 2026年经济增长目标设定为4.5%至5%的区间，为近四年来首次[5] - 通胀目标继续锚定2%左右，政策意图是推动价格由负转正以改善企业偿债能力[4][5][6] - 2026年财政赤字率维持在4%，赤字规模达5.89万亿元，较2025年增加2300亿元[5][8] 财政与信用政策 - 财政政策呈现“央进地稳”特征，中央加杠杆以强化国家信用背书，地方专项债规模维持在4.4万亿元不再增长[4][8] - 专项债中单列8000亿元用于置换地方政府隐性债务，推动隐性债务显性化[8][9] - 发行3000亿元特别国债用于补充商业银行资本金，旨在激活“财政扩张-银行增信-信用派生”的循环[10] 地方债与市场结构 - 地方债信用分层可能加速，经济大省与财政薄弱地区的利差可能适度扩大[4] - 城投债定价逻辑正从“信仰驱动”回归“基本面驱动”[9] 外部风险因素 - 美国单边主义贸易政策带来不确定性，2025年11月其关税收入同比增速曾达358.23%[12] - 伊朗战争推高国际油价至85美元/桶附近，可能侵蚀企业盈利并增加航空、化工等行业信用风险[13]