行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“超配”（维持）[1] 报告核心观点 - 国产AI大模型调用量首次超越美国，且领先优势持续扩大，国产模型在技术及成本上具备优势，有望重塑全球AI竞争格局[2][28] - 国产大模型的快速崛起和在各应用场景的加速落地，有望推动AI算力需求维持高景气[2][28] - 建议积极关注国内AI大模型商业化进程，以及AI算力产业链相关投资机遇，涉及AI芯片、AI服务器、液冷散热等细分领域[2][28] 计算机行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2026/2/20-2026/3/5）累计下跌6.29%，跑输沪深300指数6.02个百分点，在31个申万一级行业中排名第29名[2][10] - 申万计算机板块3月累计下跌6.87%，跑输沪深300指数5.53个百分点[2][10] - 申万计算机板块今年累计上涨1.15%，跑赢沪深300指数0.77个百分点[2][10] - 近两周表现中，申万计算机板块涨幅前三个股为ST迪威迅（28.14%）、海联讯（27.72%）和友车科技（27.42%）；跌幅前三个股为*ST国华（-32.78%）、当虹科技（-22.26%）和青云科技（-22.19%）[15] 板块估值情况 - 截至2026年3月5日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为55.60倍，处于近5年89.37%分位、近10年80.25%分位[2][20] 产业新闻 - 中国AI大模型调用量首超美国：OpenRouter数据显示，2026年2月9日至15日当周，中国模型周调用量达4.12万亿Token，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token；2月16日至22日当周，中国模型调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周内调用量增长127%；平台调用量排名前五的大模型中，有四款来自中国厂商（MiniMax M2.5、月之暗面Kimi K2.5、智谱GLM-5、DeepSeek V3.2）[2][22][28] - OpenAI发布GPT-5.4系列模型：推出具备“Thinking（思维）”模式的GPT-5.4及GPT-5.4 Pro版本，支持高达100万tokens的上下文处理能力，具备原生计算机操作能力[22] - Seedance2.0生成视频价格公布：火山引擎公布Seedance2.0价格，不含视频输入为46元/百万tokens；生成15秒视频约消耗30.888万tokens，单条视频价格约15元，即一秒1块钱[24] - 美国拟扩大AI芯片出口管制：拟将AI芯片出口管制扩展至全球，要求英伟达、AMD等公司出口几乎所有AI加速器均需获得美国许可[24] - 政府工作报告强调深化“人工智能+”：提出促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业人工智能商业化规模化应用，实施超大规模智算集群等新基建工程[24] - 阶跃星辰Step 3.5 Flash模型表现突出：该模型采用稀疏MoE架构，总参数1960亿，推理时仅激活约110亿参数；截至3月5日，其调用量在OpenClaw上迅速攀升至全球第一[24] 公司公告摘要 - 用友网络：公司及子公司拟使用不超过21亿元人民币的闲置自有资金进行委托理财[25] - 汉仪股份：2025年实现营业总收入1.91亿元，同比增长0.04%；归母净利润1482.22万元，同比增长68.27%[25] - 中科星图：2025年营业总收入26.81亿元，同比下降17.70%；归母净利润3109.24万元，同比下降91.16%[25] - 城地香江：全资子公司与上海联通续签IDC项目协议，服务期5年，预估合同金额6.42亿元[25] - 金山办公：2025年营业总收入59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润18.43亿元，同比增长12.03%；WPS 365业务收入约7.20亿元，同比增长64.93%[26] - 开普云：2025年营业总收入4.18亿元，同比下降32.24%；归母净利润为-1080.71万元[27] - 卓易信息：2025年营业总收入3.38亿元，同比增长4.42%；归母净利润8212.16万元，同比增长150.05%，部分得益于投资收益[27] 建议关注标的 - 广电运通（002152.SZ）：金融科技主业稳健增长，同时数据要素、算力等领域布局持续深化[29] - 神州数码（000034.SZ）：作为“鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，有望深度受益国产算力需求上升[29] - 浪潮信息（000977.SZ）：持续聚焦智慧计算，人工智能服务器全球及中国市场地位稳固[29] - 税友股份（603171.SH）：国内领先的财税信息化综合服务提供商，有望深度受益于新一轮财税改革[29] - 软通动力（301236.SZ）：华为核心合作伙伴，积极参与鸿蒙生态建设，行业地位领先[33] - 赛意信息（300687.SZ）：积极布局AI Agent领域，推出差异化智能体解决方案[33]