报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计PVC偏强震荡，因生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场有政策及检修预期，下游需求陆续恢复，原油价格大幅上涨，PVC现货成交好转，部分商家封盘惜售，但受供应、需求、库存等因素影响[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，仍处近年同期中性偏高水平；春节后下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点；节后出口签单小幅回升，但3月出口签单预计处于低位；社会库存春节期间增加较多，上周继续增加，仍偏高；2025年1 - 12月房地产仍处调整阶段，30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处历年同期偏低水平；氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，产量下降有限，期货仓单仍处高位；社会库存继续增加，电石价格持续下跌[1] 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡上行，最低价5020元/吨，最高价5298元/吨，收盘于5276元/吨，涨幅5.12%，持仓量增加64859手至1143319手[2] 基差方面 - 3月6日，华东地区电石法PVC主流价涨至5080元/吨，V2605合约期货收盘价5276元/吨，基差 - 196元/吨，走弱50元/吨，处于偏低水平[3] 基本面跟踪 供应端 - 河南济源方升、烟台万华停车检修，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，仍处近年同期中性偏高水平；50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望2025年下半年投产，30万吨/年的嘉兴嘉化2025年12月试生产[4] 需求端 - 2025年1 - 12月，全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；销售额83937亿元，下降12.6%；房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；施工面积659890万平方米，同比下降10.0%；竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；截至3月1日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升1317%，但仍处历年同期偏低水平[5] 库存 - 截至3月6日当周，PVC社会库存环比增加3.75%至140.38万吨，比去年同期增加62.29%，社会库存在春节假期期间增加较多，本周继续增加，目前仍偏高[6]