报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势升级带动商品整体情绪向多头偏移，资金多头投机情绪或被带动，短期空头操作不合适，可关注锰硅、硅铁短期反弹机会 [21] - 锰硅供需格局不理想但因素大多已计入价格，硅铁基本面良好，未来行情受黑色板块方向、锰矿成本推升、硅铁供给收缩影响，需关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展 [21] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 2月锰硅盘面价格触底反弹，月度涨幅162元/吨或+2.76%，上周高位震荡，周度涨幅106元/吨或+1.76%，受传闻和商品多头氛围影响，技术呈多头进攻形态，关注6200元/吨及6450元/吨目标价位 [16] - 2月硅铁盘面价格触底反弹，月度涨幅94元/吨或+1.66%，上周延续反弹，周度涨幅146元/吨或+2.54%，得益于自身基本面和整体商品多头氛围，技术呈多头走势，关注5900元/吨及6100元/吨压力 [19] - 天津6517锰硅现货报价5900元/吨，期货主力收盘报6092元/吨，基差-2元/吨；天津72硅铁现货报价6150元/吨，期货主力收盘价5828元/吨，基差322元/吨，基差率5.24% [20] - 锰硅测算即期利润维持低位，内蒙-467元/吨，宁夏-595元/吨，广西-580元/吨；硅铁测算即期利润，内蒙-274元/吨，宁夏-160元/吨，青海-747元/吨 [20] - 测算内蒙锰硅即期成本6317元/吨，宁夏6355元/吨，广西6480元/吨；硅铁主产区生产成本中，内蒙5704元/吨，宁夏5560元/吨，青海6147元/吨 [20] - 钢联口径锰硅周产量19.59万吨，2月产量77.36万吨，1-2月累计产量162.76万吨，累计同比-6.32万吨或-3.74%；硅铁周产量9.65万吨，2月产量39.39万吨，1-2月累计产量83.1万吨，累计同比-8.82万吨或-9.60% [20] - 螺纹钢周产量173.31万吨，日均铁水产量227.59万吨，2月金属镁累计产量8.07万吨，1-2月累计产量16.66万吨，累计同比+20.64%，2025年1-12月我国累计出口硅铁40.09万吨，同比-2.79万吨或-6.50% [21] - 测算锰硅显性库存63.65万吨，硅铁显性库存10.58万吨 [21] 期现市场 - 截至2026/03/05，天津6517锰硅现货市场报价5900元/吨，期货主力收盘报6092元/吨，基差-2元/吨，处于历史统计值中性水平 [26] - 截至2026/03/05，天津72硅铁现货市场报价6150元/吨，期货主力收盘价5828元/吨，基差322元/吨，基差率5.24%，基差处于历史统计值高位水平 [29] 利润及成本 - 截至2026/03/05，锰硅测算即期利润维持低位，内蒙-467元/吨，宁夏-595元/吨，广西-580元/吨 [34] - 截至2026/03/05，南非矿报38.7元/吨度，澳矿报43元/吨度，加蓬矿报43.8元/吨度，市场等外级冶金焦报价1185元/吨 [37] - 12月锰矿进口量327.4万吨，1-12月累计进口3284.2万吨，累计同比+356万吨或+12.17%，其中南非12月进口175.1万吨，澳洲进口57.89万吨，加蓬进口37.55万吨，加纳进口33.8万吨 [40] - 截至2026/02/27，锰矿港口库存495.4万吨，其中澳洲锰矿港口库存83.0万吨，高品锰矿港口库存155.6万吨 [43][46] - 截至2026/03/05，广西电价环比上调0.06元/度，测算内蒙锰硅即期成本6317元/吨，宁夏6355元/吨，广西6480元/吨 [49] - 截至2026/03/05，硅铁测算即期利润，内蒙-274元/吨，宁夏-160元/吨，青海-747元/吨 [52] - 截至2026/03/05，西北地区硅石报价210元/吨，兰炭小料报价750元/吨 [55] - 截至2026/03/05，主厂区电价环比持稳，测算硅铁主产区生产成本中，内蒙5704元/吨，宁夏5560元/吨，青海6147元/吨 [58] 供给及需求 - 截至2026/03/05，钢联口径锰硅周产量19.59万吨，2月产量77.36万吨，1-2月累计产量162.76万吨，累计同比-6.32万吨或-3.74% [63] - 截至2026/03/05，钢联口径硅铁周产量9.65万吨，2月产量39.39万吨，1-2月累计产量83.1万吨，累计同比-8.82万吨或-9.60% [74] - 2026年1月，河钢集团锰硅招标量17000吨，招标价5920元/吨；2月，75B硅铁合金招标量2150吨，招标价5760元/吨 [79] - 截至2026/03/05，钢联口径锰硅周表观消费量11.12吨，螺纹钢周产量173.31万吨，日均铁水产量227.59万吨，2025年12月我国粗钢产量6818万吨，1-12月累计产量9.5亿吨，累计同比-4122万吨或-4.16% [82][84] - 2026年2月，金属镁累计产量8.07万吨，1-2月累计产量16.66万吨，累计同比+20.64%，截至2026/03/05，金属镁府谷地区报价16750元/吨 [90] - 2025年1-12月，我国累计出口硅铁40.09万吨，同比-2.79万吨或-6.50%，截至2026/03/05，硅铁测算出口利润-86元/吨，2025年1-12月海外粗钢产量合计8.38亿吨，累计同比+460万吨或+0.55% [93][94] 库存 - 截至2026/03/05，测算锰硅显性库存63.65万吨，钢联口径63家样本企业库存38.73吨，2月锰硅钢厂库存平均可用天数18.57天 [102][105][108] - 截至2026/03/05，测算硅铁显性库存10.58万吨，2月硅铁钢厂库存平均可用天数18.72天 [111][114]