报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月工业硅或供需双增但平衡表改善有限，高库存去化难，价格或震荡运行，可参考焦煤价格走势，注意突发扰动影响 [15] - 3月多晶硅供需双增，但库存去化或有限，现货价格松动，盘面预计承压运行，后续关注新单成交情况 [19] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 2月多晶硅产量7.7万吨环比降2.38万吨，1 - 2月累计产量17.78万吨同比降3.63%；2月DMC产量16.37万吨环比降2.56万吨，1 - 2月累计产量35.30万吨同比降16.92%；2025年1 - 12月铝合金累计产量1929.7万吨，累计同比增315.60万吨或19.55%；2025年1 - 12月我国工业硅累计净出口70.84万吨，累计同比增1.35万吨或1.94% [13] - 2月末工业硅库存56.66万吨，其中工厂库存27.61万吨、市场库存18.65万吨、已注册仓单库存10.41万吨 [13] - 截至2026/2/27，华东553（不通氧）工业硅现货报价9150元/吨，月环比降50元/吨；421工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨，月环比降50元/吨 [14] - 2月末工业硅主产区成本中，新疆平均成本8537.50元/吨，云南地区9700.00元/吨，内蒙地区8978.00元/吨 [14] - 2026年2月工业硅产量23.79万吨，环比降8.22万吨；1 - 2月累计产量55.80万吨，同比降2.78万吨或4.74% [14] - 3月多晶硅排产上行，DMC产量预计回升 [15] - 2月硅片产量44.27GW，环比降1.66GW；1 - 2月累计产量90.20GW，同比降4.37%；2月电池片产量37.09GW，环比降4.35GW；1 - 2月累计产量78.53GW，同比降11.98%；2月组件产量29.3GW，环比降5.9GW；1 - 2月累计产量64.5GW，同比降13.77% [16] - 2月末多晶硅库存百川盈孚口径34.59万吨、SMM口径34.4万吨，工厂库存累积 [17] - 截至2026/2/27，多晶硅N型复投料平均价52元/千克，月环比增0.7元/千克；N型致密料平均价51元/千克，月环比增0.5元/千克 [18] - 2月末多晶硅生产成本43763.47元/吨，毛利润4736.53元/吨 [18] 期现市场 工业硅 - 截至2026/2/27，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9150元/吨，月环比降50元/吨；421工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨，月环比降50元/吨 [24] 多晶硅 - 截至2026/2/27，SMM统计多晶硅N型复投料平均价52元/千克，月环比增0.7元/千克；N型致密料平均价51元/千克，月环比增0.5元/千克 [27] 工业硅 总产量 - 2026年2月工业硅产量23.79万吨，环比降8.22万吨；1 - 2月累计产量55.80万吨，同比降2.78万吨或4.74% [32] 主产区产量 - 报告展示了四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量图表 [34][36][39] 生产成本 - 截至2026/2/27，主产区电价月环比持平，硅石价格环比持稳 [45] - 截至2026/2/27，主产区硅煤价格月环比持平；2月末新疆平均成本8537.50元/吨，云南地区9700.00元/吨，内蒙地区8978.00元/吨 [48] 显性库存 - 2月末工业硅库存56.66万吨，其中工厂库存27.61万吨、市场库存18.65万吨、已注册仓单库存10.41万吨 [51] 多晶硅 产量 - SMM口径下2月多晶硅产量7.7万吨，环比降2.38万吨；1 - 2月累计产量17.78万吨，同比降3.63% [56] 开工率及排产 - 百川盈孚口径下2月开工率29.11%，环比降4.95个百分点；SMM预计3月产量8.49万吨，环比增加 [59] 库存 - 2月末，百川盈孚口径下多晶硅库存34.59万吨，SMM口径下34.4万吨，工厂库存累积 [62] 成本及利润 - 2月末，百川盈孚统计多晶硅生产成本43763.47元/吨，毛利润4736.53元/吨 [65] 硅片 - 2月硅片产量44.27GW，环比降1.66GW；1 - 2月累计产量90.20GW，同比降4.37% [68] - 2月末光伏级硅片库存31.06GW，环比上升；预测3月产量49.01GW，环比提升 [71] 电池片 - 2月电池片产量37.09GW，环比降4.35GW；1 - 2月累计产量78.53GW，同比降11.98%；2月光伏电池开工率38.06%，环比降4.46个百分点 [77] - 2月末中国光伏电池外销厂库存8.72GW；预计3月产量46.36GW，环比回升 [80] 组件 - 2月组件产量29.3GW，环比降5.9GW；1 - 2月累计产量64.5GW，同比降13.77%；2月组件开工率28.44%，环比降5.73个百分点 [86] - 2月末光伏组件成品库存28.4GW；预计3月产量41.39GW，环比明显回升 [89] 有机硅 产量 - 百川盈孚口径下2月DMC产量16.37万吨，环比降2.56万吨；1 - 2月累计产量35.30万吨，同比降16.92% [96] 价格利润 - 截至2026/2/27，SMM统计有机硅均价报13900元/吨，月环比持平；百川盈孚统计DMC毛利润2033.75元/吨 [99] 库存 - 2月末，百川盈孚口径DMC库存4.68万吨，环比增加 [102] 硅铝合金及出口 铝合金 - 截至2026/2/27，原生铝合金A356报价23560元/吨，月环比降1220元/吨；再生铝合金ADC12报价23830元/吨，月环比降460元/吨；2025年1 - 12月，铝合金累计产量1929.7万吨，累计同比增315.60万吨或19.55% [107] - 2月末，原生铝合金开工率55.8%，再生铝合金开工率53.1% [110] 出口 - 2025年1 - 12月，我国工业硅累计净出口70.84万吨，累计同比增1.35万吨或1.94% [113]