制造业PMI表现 - 2026年2月官方制造业PMI为49.0%，较前值下降0.3个百分点，表现不及市场预期[3][4] - 生产指数下降1.0个百分点至49.6%，新订单指数下降0.6个百分点至48.6%，均位于收缩区间[4][8] - 新出口订单指数大幅下降2.8个百分点至45.0%，进口指数下降2.3个百分点至45.6%，表明内外需均较弱[4][8] - 大型企业PMI提升1.2个百分点至51.5%，位于扩张区间；而中、小型企业PMI分别下降1.2和2.6个百分点至47.5%和44.8%[4][15] - 原材料购进价格指数下降1.3个百分点至54.8%，出厂价格指数持平于50.6%，两者价差收窄至4.2个百分点，企业盈利空间扩大[4][20] - 产成品库存指数下降2.8个百分点至45.8%，原材料库存指数微升0.1个百分点至47.5%，企业补库动力不足[4][20] 非制造业PMI表现 - 2026年2月非制造业商务活动指数为49.5%，环比小幅提升0.1个百分点[3][5] - 建筑业商务活动指数下降0.6个百分点至48.2%，服务业商务活动指数上升0.2个百分点至49.7%[5][21] - 受春节假日效应推动，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60%以上的高位景气区间[5][21] 风险提示 - 主要风险包括政策不确定性、宏观基本面变化超预期以及海外地缘政治风险[5][24]