地缘政治冲突分析 - 美以于2026年2月28日对伊朗发动突袭，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡[6][9] - 美以核心目标是重塑伊朗政权，使其政策符合美国要求，并强化对全球能源的干预[6][10] - 冲突将呈现“持续对抗+阶段性烈度升级”的节奏，而非一次性行动[6][22] - 以色列因国内大选临近和长期地区战略，推动冲突升级的意愿更强[6][22] - 美国倾向于以4-5周为一个阶段，通过打击高价值目标来施加压力[6][22] - 伊朗的对抗性强于预期，可能采取不对称报复和长期消耗策略[6][23] - 后续军事行动大概率以空袭为主，美军派遣地面部队进入伊朗的概率较低[6][27] 市场与资产影响 - 全球风险评价整体上行，市场将持续围绕地缘风险溢价交易[6][10][31] - 冲突爆发前，黄金、原油市场已提前定价风险，谈判破裂后黄金原油有约2%涨幅[31][34] - A股化工、油运等板块在商品价格上涨前已对风险提前定价[31][34] - 非美风险资产（如日韩、欧洲市场）面临回调风险和更高波动[32] - 中国资产风险评价相对稳定，人民币及中国资产可能跑赢其他非美市场[33] 风险与约束 - 主要风险包括伊朗超预期反制（如使用核武器或封锁霍尔木兹海峡）[3][40] - 冲突面临多重硬约束：美国国内政治压力、战争反噬效应、各方装备与资金限制[27][28][29] - 霍尔木兹海峡若被封锁，将导致全球油价因风险溢价上涨，冲击美国盟友财政收入[30]