行业投资评级 - 评级：看好 [5] 报告核心观点 - 报告认为，2026年政府工作报告为资本市场指明了“促科创、扩内需”的核心方向，资本市场将通过深化投融资综合改革、做好科技金融大文章、发挥财富效应提振消费等关键路径，在支持实体经济高质量发展中发挥更重要的作用 [1][2][3][4] 事件点评：深化资本市场改革 - 资本市场深改以投融资综合改革为牵引，2026年政府工作报告提出“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制” [2] - 作为“稳定器”和“压舱石”，中长期资金入市范围涵盖一二级市场，旨在全渠道、多维度构建“长钱长投”体系，为资本市场行稳致远奠定制度基础 [2] - 加快打通中长期资金入市堵点卡点，健全入市机制，将成为下一阶段资本市场的改革重心 [2] - 自2022年以来，监管层在一级市场（如公募REITs、私募股权基金、银行）和二级市场（如公募基金、保险、社保养老金、信托）已出台一系列重要政策，以引导中长期资金入市 [13] 事件点评：聚焦科技金融 - 2026年政府工作报告强调“因地制宜发展新质生产力”、“加快高水平科技自立自强”，资本市场将以做好“科技金融”大文章为首要任务 [3] - 为增强资本市场制度的包容性和适应性，报告提出四项具体举措 [3][14] - 逐步完善以北交所为核心的多层次资本市场转板机制，构建“四板—新三板—北交所—沪深交易所”梯度培育体系，覆盖科创企业全生命周期融资需求 [3][14] - 坚持“扶优限劣”差异化监管思路，对优质机构优化风控指标，对问题机构从严监管；对优质上市公司优化再融资审核 [14] - 放宽上市标准，支持更多未盈利企业上市，科创板已将“研发投入”纳入标准，创业板启用第三套标准 [3][14] - 完善退市机制，引导优胜劣汰生态形成，2024年4月证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》 [3][14] 事件点评：活跃市场与扩大内需 - 2026年政府工作报告强调“坚持内需主导”，激发居民消费内生动力 [4] - 随着房地产财富效应减弱，资本市场作为“财富蓄水池”将承接居民资产配置需求，通过财富效应拉动消费 [4] - 深化投融资相协调的改革，增强市场稳定性，配合积极的财政和适度宽松的货币政策，有利于稳定居民消费预期，降低预防性储蓄 [4] - 2024年9月24日一系列金融支持政策出台后，权益市场走出结构性牛市，交投情绪显著提升 [4] - 当市场活跃、股市处于长期牛市时，居民对经济和财富的预期会抬升，通过投资增加财产性收入，从而增强消费信心并进一步促进资金入市 [4] - 从供给端看，资本市场通过优化金融产品供给、提供覆盖消费企业全生命周期的融资服务，赋能企业发展，提升上市公司质量 [4] - 综上，资本市场从需求端（财富效应—收入提升—消费能力增强）和供给端（融资支持—供给升级—消费意愿增强）形成正向循环，以扩大内需、畅通经济循环 [4]