美国2月非农就业数据表现 - 2月新增非农就业人数减少9.2万人，远低于市场预期的增加5.5万人[3][4] - 失业率小幅上行至4.4%，高于市场预期[3][5] - 平均时薪同比增长3.8%，环比增长0.4%，同比增速较1月提升0.1个百分点[3][6] - 1月和2025年12月新增非农就业数据累计下修6.9万人[4][16] - 2月劳动参与率约为62.0%，相对稳定[5][21] 劳动力市场结构分析 - 私人部门就业减少8.6万人，其中商品制造减少2.5万，服务业减少6.1万[17] - 教育和保健服务就业减少3.4万人，部分归因于医疗保健行业罢工影响约3.1万个岗位[4][7] - 2月永久性失业者占比提升，显示企业长期用工需求疲软[5][25] - 周平均工作时长维持在34.3小时的相对低位[6][30] 对美联储政策及外部风险的评估 - 报告认为，尽管劳动力市场走软，但4.4%的失业率未显著走高，2月数据对美联储决策影响较小[7][40] - 基准情形下，预计2026年美联储或还有1-2次降息，首次降息可能在2026年5月新主席上任后[9][41] - 需关注中东局势对油价的长期影响，霍尔木兹海峡运输受阻可能推升全球原油价格，进而影响美国通胀与经济增长[8][40]