报告行业投资评级 无明确提及 报告核心观点 本周（20260302 - 20260306）银行间及交易所市场无新发行二级资本债，二级资本债周成交量增加，到期收益率有不同程度变动，成交均价估值偏离幅度整体不大且折价成交情况更明显 [1][2][3] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周（20260302 - 20260306）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债 [1] 二级市场成交情况 - 本周（20260302 - 20260306）二级资本债周成交量约 2114 亿元，较上周增加 982 亿元，成交量前三券为 25 中行二级资本债 03A(BC)、25 中行二级资本债 02BC 和 25 农行二级资本债 04A(BC) [2] - 分发行主体地域，成交量前三为广东省、贵州省和黑龙江省，分别约 1586 亿元、178 亿元和 87 亿元 [2] - 截至 3 月 6 日，5Y 二级资本债中评级 AAA -、AA +、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 1.82BP、 - 2.57BP、 - 3.57BP；7Y 对应评级涨跌幅分别为 - 1.15BP、 - 1.16BP、 - 1.16BP；10Y 对应评级涨跌幅分别为 - 1.16BP、 - 1.83BP、 - 1.83BP [2][9] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周（20260302 - 20260306）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例和幅度均大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为 25 广东华兴银行二级资本债 01（ - 1.1331%）、24 鄞州农商行二级资本债 01（ - 0.9793%）、21 徽商银行二级 01（ - 0.4872%），中债隐含评级以 AAA -、AA -、AA + 为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多 [3][11] - 溢价率前三的个券为 24 兰州银行二级资本债 01（0.1904%）、25 稠州商行二级资本债（0.1844%）、25 浦发银行二级资本债 01B（0.0859%），中债隐含评级以 AAA -、AA、AA + 为主，地域分布以北京市、上海市、山东省居多 [3][12]