核心观点 报告的核心观点聚焦于解读2026年中国两会经济主题记者会释放的增量政策信息，并复盘近期美伊冲突升级下的全球市场表现 [1][3]。国内方面，政策重点部署在资本市场、产业政策及扩大内需三个领域，旨在通过改革、投资和消费支持来稳定市场、促进高质量发展 [3][8]。海外方面，美伊冲突的升级导致市场从短期恐慌转向对持久战和供应链断裂的深度定价，资产表现出现显著的结构性分化，资源品成为主线，而权益市场则因各国基本面差异而表现不一 [3][21]。 国内政策专题：两会经济主题记者会要点 - 资本市场部署聚焦三个方向：中国特色稳市机制建设、创业板改革和严监管 [3][9]。其中，稳市机制并非首次提出，2025年4月应对市场下跌时央行向中央汇金提供再贷款支持、中央汇金增持ETF、央企增持回购等措施均属其范畴 [3][9][10]。创业板改革主要包括增设上市标准（预计对标科创板第五套标准推出创业板第四套标准）、复制科创板改革经验（如IPO预先审阅）、以及提升上市公司质量 [3][11][12]。严监管方面，证监会提出“五个着力”，具体措施包括打击财务造假、深化细化高频量化交易监管、建立健全加密资产监管制度规则、严查炒概念等行为 [3][14][15][16]。 - 产业政策增量部署明确三大支持：发改委重点提及六大新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人）和六大未来产业（量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G）[17]。支持政策包括：一是在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、算力等领域推出千亿级乃至万亿级投资规模的重大项目 [3][7][17]；二是资金支持，除已运作的国家创投引导基金外，还将设立国家级并购基金以解决创业投资“退出难”问题 [3][17][18]；三是改革举措，预计今年在国家层面推出10个左右重点领域综合性开放场景，并确定约100个标志性场景项目 [3][7][17]。 - 扩内需政策安排1000亿元财政金融协同资金：财政部明确安排1000亿元财政资金，推出6项一揽子政策，其中4项定向支持民间投资，2项支持居民消费 [3][7][19]。具体措施包括给予消费贷款1个百分点的贴息（单笔贴息上限3000元，对应贷款额度30万元）、设立民间投资专项担保计划、对中小微企业及设备更新贷款给予1.5个百分点的贴息、以及将服务业经营主体贷款贴息上限扩容10倍至1000万元 [7][20]。报告认为，此政策是对2026年1月20日一揽子财政政策的延续与优化 [3][7]。 海外政策专题：美伊冲突市场表现复盘 - 冲突升级路径与市场定价逻辑转变：美以空袭导致伊朗哈梅内伊身亡后，冲突急剧升级，市场走势验证了从短期恐慌转向对持久战与供应链断裂进行深度定价的情景 [3][21][22]。这与2022年俄乌冲突后的市场重估模式相似，而非2025年“十二日冲突”后的短期脉冲模式 [23][26]。 - 资源品成为市场主线并呈现结构性分化：ICE布油价格因霍尔木兹海峡封锁风险暴涨28% [3][21][29]。DCE聚丙烯价格上涨18%，主因是亚洲石化巨头因冲突宣布不可抗力导致供给收缩 [29]。铝价上涨4%，反映市场对中东能源设施被毁导致铝供应出现硬性缺口的担忧 [29]。反观贵金属，黄金价格先涨后跌，小幅收跌2%，逻辑从避险切换为受再通胀推升利率、美元走强虹吸流动性以及机构去杠杆补保证金的三重压力 [3][21][33]。白银、铂金、钯金等流动性外溢品种跌幅居前 [3][21][33]。 - 全球权益市场表现显著分化：沙特股市凭借油价上涨带来的红利预期逆势收红 [3][21][34]。韩国综指等高度依赖中东能源（约70%原油进口来自中东）且前期估值拥挤的市场，在输入性通胀与资金踩踏的双重打击下跌幅居前 [3][21][34]。北美和欧洲市场表现相对分化 [36]。