行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [3][7][29] 核心观点 - 报告认为，尽管短期受春节等因素影响，但随国内政策发力及“反内卷”措施推动制造业盈利修复，未来制造业景气度有望回升，带动上游机械设备总体需求持续好转 [7][29] - 投资建议聚焦三大板块：工程机械（国内外需求共振）、燃气轮机（AIDC电力需求驱动）及油服设备（地缘冲突推高油气价格） [7][8][29][30] 市场回顾与表现 - 本周市场（2026.03.02~2026.03.06）：沪深300指数下跌1.1%，机械行业下跌2.8%，跑输大盘 [3][10] - 表现靠前子板块：激光设备上涨7.8%，能源及重型设备下跌0.1%，制冷空调设备下跌0.5% [3][10] - 表现靠后子板块：光伏加工设备下跌12.2%，锂电专用设备下跌7.2%，仪器仪表下跌7.2% [3][10] - 年初至今表现（截至2026.03.06）：沪深300指数累计上涨0.7%，机械行业累计上涨10.8% [3][11] - 涨幅靠前子板块：激光设备上涨47.2%，其他自动化设备上涨34.2%，光伏加工设备上涨31.4% [3][11] - 涨幅靠后子板块：机器人下跌4.9%，印刷包装机械下跌3.5%，工程机械器件下跌0.2% [3][11] - 行业估值：截至2026年3月6日，机械行业PE(TTM)为43.7倍，位于2012年至今76.8%分位数；PB(LF)约3.53倍，位于2012年至今94.9%分位数，估值总体处于历史较高位置 [15] - 个股表现： - 本周涨幅前五：山东墨龙(50.0%)、凯格精机(28.9%)、华工科技(27.7%)、威领股份(25.7%)、卓郎智能(21.4%) [24][25] - 年初至今涨幅前五：田中精机(221.0%)、锋龙股份(154.3%)、欧科亿(142.7%)、新锐股份(123.7%)、凯格精机(119.0%) [26][27] 工程机械板块分析 - 销量数据： - 2026年1-2月，我国挖掘机总销量同比增长13.1%，其中国内销量同比下滑9.2%，出口同比增长38.8% [4] - 2026年1-2月，我国装载机总销量同比增长27.9%，其中国内销量同比增长11.5%，出口同比增长43.9% [4] - 核心观点：2月国内销量同比下滑主要受春节假期及1月高销量透支需求等季节性因素影响 [4] - 未来展望： - 国内需求：在设备更新、电动化趋势、地产负面影响减弱以及雅下水电、新藏铁路等项目新增需求推动下，预计国内土方机械销量将恢复增长 [4] - 出口需求：海外需求维持高景气，2月挖机和装载机出口量续创历史同期新高 [4] 未来在矿产品价格高位、新兴市场需求增长及企业持续出海驱动下，出口有望保持快速增长 [4] 燃气轮机板块分析 - 驱动因素：微软、谷歌、OpenAI等七家科技企业承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力，推动数据中心电力需求激增 [5] - 需求预测：国际能源署预测，到2030年全球数据中心电力需求将增长超过1倍至约945 TWh [5] - 行业现状：燃气轮机因建设速度快、使用成本低成为美国数据中心主要发电方式之一，导致燃机厂商订单激增 [5] - 西门子能源燃机交付计划已排至2029-2030年 [5] - GE Vernova 20291-2030年产能已基本被预定完毕 [5] - 三菱重工计划未来两年内实现燃气轮机产能翻倍 [5] - 最新订单：韩国斗山能源与美国企业签署7台380MW级燃气轮机供应协议，自29年5月起交付，其对美燃气轮机总供应量达12台 [5] 油服设备板块分析 - 价格变动：受美伊冲突影响，全球油气价格飙升 [6] - 截至3月6日，布伦特原油、IPE天然气期货收盘价较年初大幅上涨53.5%、80.3%至93.3美元/桶、135.4便士/色姆，价格位于2000年以来80.5%、90.4%分位数 [6] - 油运市场：冲突导致霍尔木兹海峡通航下降，油船租金大幅上涨 [6] - 截至3月4日，Fearnleys VLCC一年期租金升至约13.5万美元/天，较年初上涨157.1% [6] - 2026年租金均价较2025年均价上涨超60.0% [6] - 未来展望：若地缘政治紧张持续，全球油气和油运价格或维持高位，进而拉动油服设备和油运企业需求及业绩增长 [6][30] 投资建议与关注标的 - 工程机械板块：建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、三一国际、安徽合力、杭叉集团、恒立液压等 [7][29] - 燃气轮机板块：建议关注豪迈科技、某涡轮叶片龙头、油气设备龙头等 [7][29] - 油服设备板块：建议关注国内油服设备龙头、油运龙头等 [8][30]