核心数据与市场反应 - 2026年2月美国新增非农就业人数减少9.2万，为2020年以来最大降幅，远低于预期的增加5.5万[1] - 2月失业率升至4.4%，高于预期和前值的4.3%[1] - 数据公布后，市场全年降息预期一度从1.34次升至1.86次，美债利率、美元指数及美股期货回落，黄金上涨[1] 数据疲软的主要噪音因素 - 罢工导致至少3.1万就业损失，主要影响医疗保健行业[1] - 统计模型（NBD模型）更新可能贡献9万至21.1万的就业损失[1] - 极端寒潮天气估计影响约7.4万人，主要冲击建筑和休闲餐旅行业[1] 劳动力市场的中期趋势判断 - 剔除约19.5万的噪音拖累后，美国劳动力市场仍延续温和降温趋势[1] - 2月非农就业同比增速为0.1%，3个月平均新增就业为0.6万，均呈温和回落[1] - 1年期和1个月期就业扩散指数分别为49和50.8，仍位于荣枯线附近，未显著恶化[1] - 失业率结构显示，新增失业主要来自重返求职和临时失业，永久性失业变化不大[1]