行业投资评级 - 报告对人形机器人行业维持 “推荐” 评级 [1][12] 核心观点 - 电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，产业链将迎来 “从0至1” 的重要投资机遇 [12] - 机器人从本体到零部件商持续开展产品迭代，同时快速推进业务合作和场景应用，积极探索规模化量产和商业落地 [12] - 报告认为人形机器人产业或迎来 “ChatGPT时刻” [12] - 两会强调具身智能发展，舍弗勒与乐聚达成合作，是本周重要产业动态 [2][5][12] 产业动态 - 两会政策支持：2025年政府工作报告提出，我国机器人、人工智能等研发应用已走在世界前列，未来将培育壮大新兴产业，包括具身智能等未来产业 [5] - 融资活动活跃： - 消费级家庭具身智能机器人研发商诺因（KNOWIN） 完成天使+轮融资，投后估值超20亿元人民币，近半年累计融资达数亿元人民币 [6] - 具身智能企业星动纪元完成10亿元战略轮融资，估值破百亿，距离上一轮融资仅时隔2个月 [7] - 具身基模和通用机器人企业极佳视界宣布完成近10亿元 Pre-B轮融资 [8] - 仿生柔性机器人企业擎羽科技宣布完成数千万元人民币天使轮融资 [9] - 小雨智造宣布完成数亿元 B轮融资，该公司是小米对外投资的第一家具身智能领域公司 [10] - 战略合作：德国工业巨头舍弗勒与中国机器人公司乐聚正式签署深度战略合作协议，围绕工业场景应用、数据训练场、新技术研发三大方向，共同推动人形机器人规模化落地 [6] 行业表现 - 电力设备行业最近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数表现分别为3.6%、11.3%、49.8%，同期沪深300指数表现分别为0.4%、1.7%、17.8% [4] 公司公告 - 福达股份发布公告，拟在墨西哥投资400万美元设立全资子公司，以拓展北美地区业务，包括机器人零部件业务 [11][12] 投资策略与重点关注 - 投资策略：关注拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业 [12] - 重点关注个股涉及多个细分领域： - 执行器总成：三花智控、拓普集团、中坚科技 [12] - 丝杠：浙江荣泰、贝斯特、震裕科技、北特科技、夏厦精密 [12] - 减速器：富临精工、绿的谐波、双环传动、瑞迪智驱 [12] - 电机：鸣志电器（空心杯电机）、兆威机电（空心杯电机）、伟创电气（空心杯电机）、步科股份（无框力矩电机） [12] - 传感器：柯力传感、安培龙 [12] - 驱控芯片：峰岹科技 [12] - 结构件：金杨股份、祥鑫科技 [12]