报告行业投资评级 - 报告未明确给出对非银行金融行业的整体投资评级，但基于对资本市场改革和行业发展的分析，提出了具体的投资建议[11] 报告的核心观点 - 2026年两会延续了深化资本市场改革、维护市场稳健运行、发展科技金融及强化监管的基调，改革方向和核心逻辑未变[1] - 资本市场投融资综合改革将持续深化，投资端注重提升上市公司质量和投资者回报，融资端明确提高直接融资比重并优化再融资机制[2] - 监管层对维护市场稳定有高度决心，中国特色稳市机制建设已取得重要突破[3][7] - 科技金融是支持新质生产力的关键，创业板改革即将落地，再融资政策向科技创新企业倾斜[8][9] - 防风险、强监管基调不变，涵盖机构治理、新型业务和投资者保护等多方面[10] - 证券行业发展将围绕“服务新质生产力”和“服务居民资产配置”展开，短期关注投行业务弹性，中长期关注财富管理转型[11] 根据相关目录分别进行总结 资本市场投融资综合改革 - 投资端改革：推动出台上市公司监管条例，加强分红回购以提升投资价值，活跃并购重组市场以优化资源配置[2] - 融资端改革：政府工作报告明确“提高直接融资、股权融资比重”，较“十五五”规划表述更为明确[2] - 再融资机制优化：新规将优化战略投资者认定标准、推出储架发行、完善锁价定增机制、优化简易程序，并强化全过程监管[2] 市场稳健运行维护 - 2026年政府工作报告认可“资本市场回稳回暖、交易活跃”的良好势头，未重复强调稳市机制建设，表明相关机制已取得重要突破[3] - 央行与证监会将继续实施支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金发挥类“平准基金”作用，健全“长钱长投”机制，完善中国特色稳市机制[3] 科技金融发展 - 政府工作报告提出拓展私募股权和创投基金退出渠道，对科技型企业实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，高效利用国家创业投资引导基金[8] - 创业板深化改革总体方案已基本成型，将增设更精准包容的上市标准，支持新型消费、现代服务业等企业上市，并复制推广科创板有益经验[8] - 再融资优化政策坚持“扶优、扶科”导向，将科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板，放宽再融资补流限额用于研发投入[9] 行业监管与风险防控 - 机构治理：推动修订证券公司监管条例，支持优质头部机构做强做大与中小券商差异化发展；纵深推进公募基金改革；完善私募基金制度体系[10] - 新型业务监管：深化细化高频量化交易监管；出台衍生品交易管理办法；强化RWA代币化监管，建立健全加密资产监管制度[10] - 投资者保护：完善投资者保护制度，严查蹭热点、炒概念、搞操纵等行为，发布新规进一步规范大股东、董监高等的短线交易行为[10] 投资建议与关注标的 - 短期关注投行业务：在再融资优化、科创板创业板改革及科技主线背景下，投行（含跟投）业绩兑现更快、弹性更高[11] - 短期建议关注标的：国泰海通、中信证券、华泰证券、财通证券[12] - 中长期关注财富管理：伴随买方投顾转型，在投资收益验证和体验感回升推动下，行业财管业绩有望稳步提升[11] - 中长期建议关注标的：广发证券、东方证券、兴业证券、中金公司[12] - 其他领域：在大宗商品交易烈度上行、期货衍生品市场稳步发展背景下，建议关注南华期货股份、瑞达期货[12] 行业数据概览 - 行业规模：股票家数90只，总市值6251.9十亿元，流通市值6088.8十亿元[3] - 行业指数表现：近1个月绝对表现-5.6%，相对表现-6.0%；近6个月绝对表现-4.9%，相对表现-9.4%；近12个月绝对表现6.7%，相对表现-11.1%[5]