报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜需求稳步增长并将迎来新需求驱动，受供给紧张和需求增长预期影响，铜价近年大幅上涨，市场分析师预测短期价格将继续偏强，长期看供需缺口可能促使价格进一步上扬 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 全球铜供需情况及价格展望 - 铜总供给：多项研究机构预计近期产量小幅增长但长期趋紧，当前铜矿石供给紧俏存在短期和长期原因 [4] - 铜总需求：铜需求稳步增长并将迎来新需求驱动，AI对铜需求的拉动十分可观 [5] - 铜的短缺：到2040年，全球铜供应缺口将扩大至1000万吨，长期来看结构性赤字也将一直持续 [6] - 铜价走势：受供给紧张和需求增长预期影响，铜价近年大幅上涨，市场分析师预测短期价格将继续偏强，长期看供需缺口可能促使价格进一步上扬 [7] 算力基础设施相关的铜用量 算力铜需求宏观预期 - 数据中心总容量：专业机构对数据中心容量的估计各不相同，综合来看，到2030年，数据中心的总容量大约将增加100GW，全球数据中心建设将总计耗费约270万吨铜 [9][10] - 数据中心部件的铜强度：数据中心铜强度因冗余配置和规模不同而存在差异，AI相关的超大规模数据中心的铜强度为39吨/MW，非AI的超大规模数据中心的铜强度为36吨/MW，企业级的数据中心则为32吨/MW [11] 数据中心相关的电厂建设及电网升级用铜 - 输配电系统：输配电系统主要环节包括发电、升压变压器、输电线路、降压变压器和配电线路，铜强度主要集中在升压/降压变压器、地下/海底电缆和地下配电线路，配电线路占整体线路铜消耗中的大头，输电线路的用铜量增速最快 [28][35] - 光伏用铜详解：太阳能光伏系统的平均用铜强度约为每兆瓦2.2公吨，光伏装机容量预计将从2024年的约2300GW大幅增长，到2040年最高可达7500GW，铜总需求将从2025年的约120万吨上升至2040年的140万吨 [36][38] - 风电用铜详解：海陆风电的耗铜结构存在显著差异，海上风电的总铜强度远高于陆上风电，到2040年，全球每年将新增约250GW的风电装机容量，新增风电容量将每年需要高达40万吨铜 [42][47] - 电池储能（BESS）用铜详解：锂离子电池占当前储能电池的90%以上，从2025年到2040年，BESS的年新增装机容量将以每年2.7%的速度增长，到2040年达到169GW，BESS领域的铜年需求量将从2025年的30万吨增加到2040年的50万吨 [48][55] 铜需求的宏观图景 - 核心经济类别是传统需求主体，占比下滑，表明传统行业饱和 [58] - 能源转型及增量是增长最快的类别，占比上升，凸显铜在净零转型中的关键作用 [59] - AI及数据中心是新兴需求热点，前沿机器人相关需求增长显著，显示AI自动化潜力 [60] - 国防类别需求最小，但增长源于地缘政治紧张下的军事现代化 [60]