报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前海外天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料产出减少，收购价格坚挺，短期胶价成本端支撑明显；节后下游企业复工，市场交投气氛回暖，但市场担忧未来贸易环境不稳定影响轮胎出口；近期合成胶上游原料丁二烯价格偏强运行，成本支撑偏强，原油价格上涨对合成胶影响更大，合成胶走势近期可能强于天然橡胶，建议回调遇支撑时做多合成胶 [83] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示沪胶RU主力合约、NR主力合约、合成胶主力合约走势（周线），全乳RU现货价格走势，泰国原料收购价格，期货活跃合约RU - NR价差走势，合成胶BR期现基差，期货RU - BR价差走势等数据，数据来源为博易云、卓创资讯、国信期货 [6][9][11] 橡胶基本面 - 2017年开始ANRPC天然橡胶总种植面积减少，2026年全球天然橡胶市场预计连续第六年供不应求，2025年产量增长1.4%，2026年预计增长2.4%至1520万吨，需求预计增长1.7%至1560万吨，中国和印度需求预计分别增长1.7%和3.6%，泰国2026年产量预计平稳，印度自2022年以来产量持续下降，2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，较去年同期下降1.8%，环比降5.8% [29][35] - 2025年12月中国进口天然及合成橡胶合计95.3万吨，环比增加16.3万吨，增幅20.6%，2025年共计进口852.5万吨，较2024年增加16.7%，2025年泰国天然橡胶、混合胶合计出口442.2万吨，同比增4.9%，出口中国280.5万吨，同比增24% [38] - 青岛地区天然橡胶总库存继续增长，截至2月27日当周，总库存68.65万吨，较上期增加1.44万吨，涨幅2.14%，其中保税区内库存12.95万吨，较上期增加0.84万吨，涨幅6.94%，一般贸易库存55.7万吨，较上期增加0.6万吨，涨幅1.09% [45] - 2025年12月我国橡胶轮胎外胎产量为10656.3万条，同比增加0.3%，2025年总产量较上年同期增0.9%至12.07366亿条 [49] - 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%，出口金额为1677亿元，同比增长2%，新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%，出口金额为1611亿元，同比增长1.8%，按条数计算出口量达70162万条，同比增长3.1%，汽车轮胎出口量为819万吨，同比增长3%，出口金额为1376亿元，同比增长1.2% [52] - 本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.41%，较上周走高34.11个百分点，较去年同期走低2.35个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.52%，较上周走高35.17个百分点，较去年同期走低8.89个百分点，受地缘政治影响，轮胎出口节奏放缓，内销市场表现较好 [56] - 1月我国汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，环比分别下降25.7%和28.3%，产量同比微增0.01%，销量同比下降3.2%，乘用车国内销量承压明显，新能源乘用车国内销量同比下降22.9%、环比下降54.8%，汽车出口延续增长态势，出口总量68.1万辆，同比增长44.9%，新能源汽车出口同比增长100%，商用车产销同比分别增长29.9%和23.5% [60] - 我国1月乘用车产销206.2万辆和198.8万辆，环比分别下降28.4%和30.2%，同比分别下降4.1%和6.8%，中汽协将下滑归因于新能源汽车购置税政策技术指标调整、多地购车补贴进入年度交替空窗期、2025年末消费需求提前释放 [63] - 2025年12月份我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比下降约16%，比上年同期增长约13%，2025年全年总销量达113.7万辆，同比增长约26%，2026年1月份销售10.54万辆左右，比上年同期大幅增长38.6% [67] - 2026年1月末我国全钢胎总库存量为1079万条，环比小幅增加，半钢胎总库存量为1890万条，环比小幅减少 [70] - 2025年12月中国合成橡胶产量为80万吨，同比下降20.2%，2025年累计产量为893.2万吨，同比下降20.3% [77] 后市展望 - 海外天然橡胶产区进入供应淡季，原料产出减少，收购价格坚挺，成本端支撑明显；节后下游企业复工，市场交投回暖，但担忧贸易环境影响轮胎出口；合成胶上游原料丁二烯价格偏强，成本支撑偏强，原油价格上涨对合成胶影响更大，合成胶走势可能强于天然橡胶，建议回调遇支撑时做多合成胶 [83]