报告行业投资评级 - 对机械设备行业维持“增持”评级 [1] 报告核心观点 - 看好北美电力缺口带来的燃气轮机产业链出海机会 [1] - 看好工程机械内销中大挖超预期以及出口周期正式开启带来的业绩估值双击 [1][2] - 中东局势升级、油气价格暴涨将提升全球对能源安全和配套设施的需求，利好油服设备 [3] - 2026年机械设备投资主线聚焦设备出海与AI拉动，结构性机会关注内需改善与新技术 [61] 根据相关目录分别进行总结 燃气轮机产业链 - 核心驱动：北美AI数据中心（AIDC）建设导致电力供需失衡，2026年3月七家美国科技巨头签署自主供电承诺，将直接利好天然气发电设备需求 [1][16] - 供需格局：需求快速释放，但供给受限于供应链和长交付周期，GEV/西门子/三菱重工等国际巨头到2030年合计产能约90GW，仍小于总需求，存在明确缺口 [1][47] - 国产机会：国产厂商（如杰瑞股份、东方电气、应流股份、联德股份、豪迈科技）已在中东等地验证产品稳定性，产能想象空间大，有望受益于0-1出海北美的产业趋势 [1][48] - 技术路径：燃气轮机是AIDC自建电源的最优解（联合循环效率超60%，度电成本最低），燃气内燃机、固体氧化物燃料电池（SOFC）、柴油发电机组为有效补充 [18] 工程机械 - 销售数据：2026年2月挖掘机总销量17,226台，同比下降10.6% [2]；其中国内销量6,755台，同比下降42%；出口10,471台，同比增长37.2% [2]；1-2月累计出口20,456台，同比增长38.8%，远超市场预期 [2] - 核心观点：国内需求符合预期，出口市场因欧美复苏及非洲、印尼需求强势而超预期，预计2026年出口周期正式开启 [2]；出口利润贡献占板块80%以上，板块有望迎来业绩与估值双提升 [2] - 周期展望：国内方面，基于更新替换理论，2025-2028年国内挖机需求预计年均增长超20%，周期预计持续至2028年见顶，复苏态势温和持久 [30][34]；海外方面，在美联储降息周期下，需求有望于2026年进入新一轮上行周期，形成国内外共振 [30][34] - 重点公司：推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、柳工等 [2][41] 油服设备 - 事件催化：2026年2月底美伊冲突导致中东油气供应受阻，霍尔木兹海峡船只通行量下降90%以上，卡塔尔拉斯拉凡LNG处理厂（占全球贸易20%）、沙特拉斯塔努拉炼油厂停产 [3] - 价格影响：截至3月6日，布伦特原油价格回升至90美元/桶以上，欧洲TTF天然气期货价格升至53.4欧元/MWH，较月初暴涨67% [3] - 需求展望：地缘冲突升级将刺激全球能源安全重视度提升，带动油气产业资本开支上行，利好油服设备需求，推荐杰瑞股份、纽威股份等 [3][41] 半导体设备 - 行业景气：AI驱动先进逻辑与存储扩产，资本开支进入新一轮上行周期 [21]；预计2026-2027年全球晶圆厂设备支出分别约8,827亿元、9,471亿元，同比增长9%、7% [51] - 国产替代：外部制裁强化自主可控逻辑，预计2025年半导体设备整体国产化率提升至22%，但光刻、薄膜沉积、检测等高端环节国产化率仍低于25%，替代空间广阔 [23][52] - 市场规模：预计2027年中国大陆半导体干法刻蚀设备市场规模达895亿元，薄膜沉积设备市场规模达1,089亿元 [53] - 重点公司：推荐平台化设备商北方华创、中微公司，以及细分环节龙头拓荆科技、芯源微、精测电子、长川科技等 [23] 其他高景气赛道 - 锂电设备：海外锂电需求高增，中国电池厂全球建厂带动整线设备出口，推荐先导智能、联赢激光、杭可科技 [43][62] - 光伏设备：美国本土需求爆发，HJT（异质结）因成本与专利优势成为最优解路线，设备出海机会显著，推荐某HJT整线设备龙头、奥特维、高测股份 [44][46] - PCB/钻针设备：AI算力建设带动PCB板厚增加及材料升级（如M9级板材），钻针需求呈现量价齐升，中钨高新子公司金洲精工在高长径比钻针技术领先，预计2026年底月产能达1.1亿支 [28][64] - 液冷设备：AI服务器功率密度提升使液冷成为标配，预计2026年全球服务器液冷市场空间达800亿元，英维克等国内厂商有望切入供应链 [57][63] - 人形机器人：特斯拉Optimus机器人有望2026年量产，国产零部件厂商如恒立液压、绿的谐波等将受益于降本与量产需求 [66]