行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - 投融资再平衡进入新阶段，企业客户资源、专业服务能力以及跨境服务能力更具优势的头部券商有望持续受益 [2] - 改革红利持续释放，利好券商投行等多项业务 [4] - 投资建议：推荐中信证券、华泰证券 [4] A股市场表现总结 - IPO：2月单月A股首发上市8家，环比减少4家，募资总额42亿元；年初至今A股IPO规模同比+82% [4] - 再融资：2月单月再融资规模102亿元；年初至今再融资规模同比+120% [4] - 并购重组：政策加码及产业需求推动下并购需求旺盛，年初以来已披露的上市公司重大重组事件合计达20起，其中2月为8起 [4] - 债券发行：2月核心债券（公司债+企业债+可转债）发行规模2125亿元，年初以来累计同比增速+14% [4] 港股市场表现总结 - 股权融资持续活跃：年初至今港股IPO规模892亿港元，同比提升1014%，其中2月为469亿港元 [4] - 再融资规模提升：年初至今港股再融资规模338亿港元，同比提升64%，其中2月为157亿港元 [4] - 政策支持预期：港交所行政总裁表示内地监管机构支持企业赴港上市方向不变，预计港股融资有望持续活跃 [4] 政策与改革动态 - 证监会主席吴清表示近期将推出两项新措施：一是深化创业板改革，增设更精准包容的上市标准以支持新企业发展；二是优化再融资机制，如推出储架发行等，着力提高便利度 [4] 重点公司估值与推荐 - 中信证券：2025年预测EPS为1.90元，预测P/E为13.91倍，评级为增持 [12] - 华泰证券：2025年预测EPS为1.40元，预测P/E为14.55倍，评级为增持 [12]