报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：印尼镍矿配额缩减及湿法镍冶炼硫磺进口增量超150万吨支撑冶炼成本中枢；期货基差维持正值，现货价高于期货价，有一定现货溢价需求 [4] - 利空因素：宏观预期转弱，节前需求停滞，基本面偏弱且市场情绪多变；库存高位且本周小幅增长，现货供需矛盾有限，库存压制价格上行空间 [4] - 交易咨询观点：关注印尼配额及宏观情绪的博弈，短期内因配额收紧支撑被压制的库存，基本面呈现“库存压制但配额利好”特征，建议维持观望，重点观察地缘局势对配额的进一步影响 [4] 盘面信息总结 镍相关 - 沪镍主连最新值136270元/吨，周跌4620元，周环比-3.28%；沪镍连一最新值136880元/吨，周跌3660元，周环比-2.60%；沪镍连二最新值137410元/吨，周跌3630元，周环比-2.57%；沪镍连三最新值137620元/吨，周跌3410元，周环比-2.57%；LME镍3M最新值17215美元/吨，周跌480美元，周环比-2.42% [5] - 持仓量217527手，周减1586手，周环比-0.7%；成交量464447手，周减89990手，周环比-16.23%；仓单数53567吨，周增436吨，周环比0.82%；主力合约基差1950元/吨，周增3620元，周环比-216.77% [5] 不锈钢相关 - 不锈钢主连最新值14105元/吨，周跌280元，周环比-2%；不锈钢连一最新值14220元/吨，周跌45元，周环比-0.32%；不锈钢连二最新值14215元/吨，周跌55元，周环比-0.39%；不锈钢连三最新值14110元/吨，周跌100元，周环比-0.70% [5] - 成交量95306手，周减64783手，周环比-40.47%；持仓量56765手，周减11153手，周环比-16.42%；仓单数52135吨，周增20吨，周环比0.04%；主力合约基差765元/吨，周增200元，周环比35.40% [5] 镍现货价 - 金川镍最新值143650元/吨，日跌450元，日环比-0.31%；进口镍最新值136800元/吨，日跌250元，日环比-0.18%；1电解镍最新值140350元/吨，日跌200元，日环比-0.14% [5] - 镍豆最新值139450元/吨，日跌200元，日环比-0.14%；电积镍最新值137050元/吨，日跌200元，日环比-0.15% [6] 库存情况 - 国内社会库存76538吨，较上期增2036吨；LME镍库存287550吨，较上期无变化；不锈钢社会库存1016.1吨，较上期增121.6吨；镍生铁库存29346吨，较上期减879吨 [6] 各板块图表总结 镍内外盘走势 展示沪镍期货主力合约收盘价和LME镍（3个月）电子盘期货收盘价走势 [7] 不锈钢主力合约 展示不锈钢期货主力合约收盘价走势 [8][9] 交割品现货价格 展示镍现货平均价走势 [10][11] 一级镍供给和库存 - 展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性 [13] - 展示国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性 [14] 上游镍矿 - 展示菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价走势 [16] - 展示中国港口镍矿库存分港口季节性 [17] - 展示中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价走势 [18] - 展示中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性 [19][20] 下游硫酸镍 - 展示电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价走势 [21][23] - 展示镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 [25] - 展示中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性 [26] 不锈钢 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性 [28] - 展示不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性 [29][31]