报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 刚果洪水致桥梁坍塌切断赞比亚1/3出口通道，引发短期供应紧张预期；政府工作报告设定2026年经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%，强化基建与新能源需求支撑；LME库存周增超2万吨至26.2万吨，SHFE仓单突破30.3万吨，创年内新高，反映现货压力；中东冲突升级推升避险情绪，美元连续走高，压制铜价上行空间 [3] - 铜价维持区间宽幅震荡，供应扰动与政策预期提供支撑，但高库存和宏观风险限制涨幅，需关注累库拐点及地缘局势演变 [4] 根据相关目录分别进行总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价101050元/吨，周跌2.76%，持仓195682手，持仓周跌8117手，成交127018手 [5] - 沪铜指数加权最新价101135元/吨，周跌2.82%，持仓585448手，持仓周涨26863手，成交270654手 [5] - 国际铜最新价89530元/吨，周跌4.35%，持仓6039手，持仓周涨5342手，成交4556手 [5] - LME铜3个月最新价12859美元/吨，周跌3.02%，持仓239014手，持仓周跌38282手，成交27857手 [5] - COMEX铜最新价582.7美分/磅，周跌3.29%，持仓120968手，持仓周跌6257手，成交49274手 [5] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价101475元/吨，周跌320元，周跌幅0.31% [9] - 上海物贸最新价101580元/吨，周跌420元，周跌幅0.41% [9] - 广东南储最新价101620元/吨，周跌420元，周跌幅0.41% [9] - 长江有色最新价101740元/吨，周跌390元，周跌幅0.38% [11] - 上海有色升贴水最新价 -70元/吨，周涨190元，周跌幅73.08% [11] - 上海物贸升贴水最新价 -140元/吨，周涨80元，周跌幅36.36% [11] - 广东南储升贴水最新价 -140元/吨，周涨50元，周跌幅26.32% [11] - 长江有色升贴水最新价 -65元/吨，周涨120元，周跌幅64.86% [11] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -44.56美元/吨，周涨24.97美元，周跌幅35.91% [11] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -105美元/吨，周涨11.76美元，周跌幅10.07% [11] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -683.03元/吨，周涨20.98元，周跌幅2.98% [12] - 铜精矿TC最新价 -56美元/吨，周跌4.94美元，周涨幅9.67% [12] - 铜铝比最新比值4.2569，周跌0.0752，周跌幅1.74% [12] - 精废价差最新价1534.78元/吨，周跌1319.23元，周跌幅46.22% [12] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计315488吨，周涨24894吨，周涨幅8.57% [16] - 国际铜仓单总计14254吨，周涨36吨，周涨幅0.25% [16] - 沪铜库存391529吨，周涨119054吨，周涨幅43.69% [16] - LME铜注册仓单267525吨，周涨26700吨，周涨幅11.09% [16] - LME铜注销仓单14675吨，周涨1900吨，周涨幅14.87% [16] - LME铜库存282200吨，周涨28600吨，周涨幅11.28% [18] - COMEX铜注册仓单380388吨，周跌1413吨，周跌幅0.37% [18] - COMEX铜未注册仓单219274吨，周涨27吨，周涨幅0.01% [18] - COMEX铜库存599662吨，周跌1386吨，周跌幅0.23% [18] - 铜矿港口库存51.4万吨，周涨4.6万吨，周涨幅9.83% [18] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨幅1.04% [18] 铜中游产量（月度） - 2025年12月精炼铜产量132.6万吨，当月同比涨9.1%，累计值1472万吨，累计同比涨10.4% [20] - 2025年12月铜材产量222.9万吨，当月同比跌3.4%，累计值2481.4万吨，累计同比涨4.7% [20] 铜中游产能利用率（月度） - 2026年1月精铜杆产能利用率54.44%，当月环差3.34%，当月同差5.93%，总年产能1649万吨 [22] - 2026年1月废铜杆产能利用率23.4%，当月环差2.81%，当月同差6.32%，总年产能846万吨 [22] - 2026年1月铜板带产能利用率66.44%，当月环差1.96%，当月同差10.11%，总年产能357万吨 [23] - 2026年1月铜棒产能利用率54.89%，当月环差 -1.83%，当月同差16.64%，总年产能228.65万吨 [23] - 2026年1月铜管产能利用率72.33%，当月环差10.74%，当月同差5.58%，总年产能278.3万吨 [23] 铜元素进口（月度） - 2025年12月铜精矿进口270.4298万吨，当月同比涨7%，累计值3031.9797万吨，累计同比涨8% [25] - 2025年12月阳极铜进口61340吨，当月同比跌23%，累计值749961吨，累计同比跌16% [25] - 2025年12月阴极铜进口258549吨，当月同比跌30%，累计值3344261吨，累计同比跌11% [25] - 2025年12月废铜进口238977吨，当月同比涨10%，累计值2342580吨，累计同比涨4% [25] - 2025年12月铜材进口440000吨，当月同比跌21.8%，累计值5320000吨，累计同比跌6.4% [25]