报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 宏观环境短期利空有色金属，但中长期持续看涨观点不变，建议观察调整加仓机会 [1] - 地缘冲突（伊朗局势）对铝等金属供应造成干扰，持续推荐电解铝利润扩大 [1] - 持续推荐涨价品种，并关注科技成长相关新材料标的 [1] 行业规模与市场表现 - 行业覆盖股票家数235只，占A股总数4.5% [2] - 行业总市值8441.9十亿元，流通市值7364.7十亿元，分别占市场总体的7.4%和7.2% [2] - 行业指数过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为8.5%、52.3%、91.2% [3] - 有色金属（申万一级）行业指数本周跌幅5.47%，在申万一级行业中排名第30 [3] - 本周二级子行业中，能源金属跌幅最大（-9.22%），其次为小金属（-6.88%）、金属新材料（-6.25%）、工业金属（-4.83%），贵金属跌幅最小（-1.12%） [3] 个股与细分金属表现 - 本周涨幅最大个股为飞南资源，涨幅14.36% [3] - 本周跌幅最大个股为盛和资源，跌幅-17.04% [3] - 本周有色金属中涨幅最大的是钨，涨幅12.71%，主要受战略重估预期与供需紧张驱动 [3] - 本周跌幅最大的是金属锡，跌幅-6.94%，主要受宏观情绪与供需转弱影响 [3] 基本金属板块观点 - 铜：节后库存累积，但节前下游备库少，对春节后去库节奏乐观，认为铜价向下空间有限，铜矿供应问题无法解决，中长期持续看涨铜价和铜资源股，调整是吸筹机会 [3] - 铝：3月5日国内主流消费地电解铝锭库存125.6万吨，环比提高9.9万吨 [3]。中东冲突（卡塔尔铝业停产、巴林铝业停止发运）刺激铝价上行，但下半周因能源价格上涨引发降息预期下降而回落 [3]。电解铝停产后复产周期长，中东冲突可能影响全年平衡表，引发价格持续上行，中长期持续看好铝基本面 [3] - 锡：缅甸深部矿洞抽水问题取得进展，本周去库，锡价支撑较强，看涨未来锡价 [3] - 镍：当前镍价仅为历史最高价的32%，供应扰动消息较多，镍矿中长期预期紧张，等待产量兑现和库存拐点 [3] 小金属板块观点 - 锂：津巴布韦扰动强化3-4月供应紧张，2026年预计锂元素缺口可能放大，锂价上涨空间打开 [3] - 钴：刚果金发货不及预期，库存持续下降到危险边界，新增供应扰动使中远期供应脆弱，中长线钴价持续看涨 [3] - 钨：继续看涨，伊朗局势利多钨价，海外钨库存危险，涨价加速 [3] - 钽：军需占比较高，供应脆弱，供需长期错配，坚定看涨 [3] - 涨价加速品种：钨、钽、铟、稀土、铱、镓、锗等 [3] - 底部品种：稀土多元素、镁、镓、碳酸锂、镍等 [3] 贵金属板块观点 - 黄金：伊朗局势恶化推高油价，压制美联储降息预期，黄金短期受压制 [3]。SPDR黄金ETF持仓由3月2日的1101.3吨下降至3月6日的1073.3吨 [3]。COMEX黄金管理基金净多持仓在3月3日当周上升1943手至9.79万手 [3]。中期看，美国财政赤字扩张逻辑坚实，维持伦敦金年内6000美元/盎司目标价，价格回调即是买点 [3] - 白银：三月挤仓逻辑弱化，COMEX银3月合约持仓量回落至1647手，折现货256吨，预计短期维持震荡 [3] 稀土与战略资源观点 - 稀土：本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别下跌-3.7%、-6.8%、-3.1% [3]。在新能源车、机器人等领域拉动下，2026年镨钕有望维持紧平衡，看涨镨钕价格 [3] - 天然铀：2月铀长协价正式站上90美金/磅，连续6个月逐月上调 [3]。全球能源独立诉求加速核电进程，加强天然铀战略地位 [3] 行业热点事件 - 钴：本周电解钴报价在43万元/吨附近震荡，原料结构性偏紧格局未改，价格具备上行空间 [138] - 铝：伦敦期铝创近四年新高，单周涨幅达9.7%，为2023年以来最大 [138]。美银将2026年铝供应短缺预测从100万吨上调至150万吨 [138] - 钛白粉：企业陆续上调报价，钛白粉概念涨超3% [138] - 能源价格：卡塔尔能源部长警告冲突可能导致油价冲上150美元/桶 [138]