报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 本周（截至2026年3月6日）中东地缘政治局势急剧升温，霍尔木兹海峡航运受阻，引发市场对原油供应的强烈担忧，推动国际油价大幅上涨 [2][13] * 油价飙升对炼化产业链形成强成本支撑，带动炼化产品价格中枢普遍上移，但各板块及产品因供需结构差异，盈利表现（价差）出现分化 [2] * 具体来看，炼油板块成品油价格随油价大幅上涨，但价差表现不一；化工品价格普涨，其中芳烃链产品（如纯苯、苯乙烯）表现强于烯烃链；聚酯产业链成本传导不畅，下游利润被压缩 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 价差表现：截至3月6日当周，国内重点大炼化项目价差为2424.28元/吨，环比微降0.36%（-8.73元/吨）；国外重点大炼化项目价差为1777.73元/吨，环比大幅上涨56.99%（+645.36元/吨）[2][3] * 长期趋势：自2020年1月4日至2026年3月6日，国外重点大炼化项目周均价差累计涨幅达+88.85%，显著高于国内项目的+4.55% [3] * 原油价格：同期布伦特原油周均价为82.02美元/桶，环比大幅上涨14.98% [2][3] 炼油板块 * 原油：地缘政治是核心驱动因素。因中东冲突导致霍尔木兹海峡航运瘫痪及伊拉克减产，油价大幅上行，后因美国护航等消息高位震荡。3月6日布伦特、WTI原油价格分别为92.69、90.90美元/桶，较一周前分别上涨20.21、23.88美元/桶 [2][13] * 国内成品油：价格明显上行。柴油、汽油、航煤周均价分别为6845.71元/吨（+618.14）、8169.71元/吨（+470.14）、5446.45元/吨（+467.93）。与原油的价差表现分化：柴油价差扩大90.15元/吨至2706.67元/吨，而汽油和航煤价差分别收窄57.85元/吨和60.06元/吨 [13] * 海外成品油：全球主要市场成品油价格均大幅上涨，但价差变动区域差异明显 [26] * 东南亚（新加坡）：航煤价差增幅最大，周度增加2817.46元/吨至3886.32元/吨 [26] * 北美（美国）：柴油、汽油、航煤与原油价差分别增加582.50、499.79、24.20元/吨 [26] * 欧洲：柴油和航煤价差分别增加1072.58元/吨和2217.35元/吨，汽油价差则微降13.82元/吨 [26] 化工板块 * 总体特征：受成本支撑，化工品价格普涨，芳烃产品涨幅整体高于烯烃产品 [2] * 聚烯烃：产品价格上涨，但价差震荡或收窄。例如，LDPE均价上涨666.67元/吨至9966.67元/吨，但其与原油价差仅扩大227.25元/吨 [50] * EVA：供应收缩叠加成本支撑，价格强势上行，但涨幅不及成本，价差收窄299.42元/吨至6289.52元/吨 [2][50] * 芳烃链：表现强势。纯苯价格强势拉涨，价差小幅上行14.87元/吨至2553.81元/吨 [2][50]。因担忧原料紧缺，亚洲裂解装置减产，苯乙烯价格明显上行，价差持续拉涨264.87元/吨至4103.81元/吨 [2][50] * 其他化工品：聚丙烯产品价差有所收窄 [68]。丙烯腈及PC产品价格偏稳，价差明显收窄，其中PC价差收窄456.56元/吨 [2][68]。MMA因原料大涨，产品价格大幅提升1010.71元/吨，价差改善482.72元/吨 [2][68] 聚酯&锦纶板块 * 上游原料（PX/PTA/MEG）：受成本端强势影响，价格全线大幅上涨 [2] * PX：CFR中国主港周均价上涨593.46元/吨至7029.59元/吨，开工率下降2.09个百分点至91.16% [77] * PTA：现货周均价上涨310.71元/吨至5572.14元/吨，但行业平均单吨净利润为-241.93元/吨，亏损扩大137.37元/吨，开工率上升4.40个百分点至81.00% [90] * MEG：现货周均价上涨377.14元/吨至3974.29元/吨，开工率下降5.68个百分点至73.34% [81] * 涤纶长丝：成本支撑强势，供应量因装置重启而增加。下游织造企业复工，但原料成本大涨压缩接单利润，复工生产态度谨慎。产品价格上涨，但盈利分化：POY单吨盈利下降87.05元/吨至63.71元/吨，FDY单吨亏损扩大91.79元/吨至-90.37元/吨 [98] * 涤纶短纤及瓶片：价格大幅上涨，但行业均处于亏损状态。涤纶短纤单吨盈利为-41.54元/吨，亏损扩大72.83元/吨；PET瓶片单吨盈利为-130.19元/吨，亏损扩大46.75元/吨 [118] * 锦纶纤维：成本端支撑偏强，产品价格大幅上涨，但涨幅不及成本，导致与锦纶切片的价差收窄，例如POY价差收窄351.19元/吨 [2][109] 大炼化公司股价表现 * 近期走势：截至2026年3月6日，近一周6家民营大炼化公司股价涨跌互现，其中恒逸石化上涨3.52%，新凤鸣下跌9.28% [2][129] * 中长期表现：近一月来看，除新凤鸣下跌3.80%外，其余5家公司股价均上涨，涨幅在3.19%至10.51%之间 [2][129]。自2017年9月4日基期至2026年3月6日，信达大炼化指数累计上涨110.17%，跑赢石油石化行业指数（+73.62%）和沪深300指数（+21.19%） [130]