报告行业投资评级 - 对农业行业评级为“看好”，并维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 报告核心观点认为生猪养殖行业价格低点已显现，涨价即将到来，看好2026年猪价表现，并认为农业多个子板块均存在投资机会 [2][3][9] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖板块 - 春节后猪价因需求淡季和产业去库持续探底，全国外三元生猪现货均价接近10元/公斤 [9][12] - 当前市场预期过于悲观，期货盘面定价隐含的2026年全年生猪均价预期约为12000元/吨（12元/公斤） [12] - 从产能周期看，供应峰值已过：2025年底能繁母猪存栏量降至3961万头，同比减少2.92%；新生仔猪量在2025年10月后已开始下行，按6个月生长周期推算，2026年4-5月将出现猪价拐点 [9][14] - 现阶段猪价波动的核心在于库存而非产能，补库行为有望开启猪价上行：生猪宰后均重持续在88公斤左右的低位徘徊；上市公司商品猪出栏均重自2025年10月以来持续下降，2026年1月行业平均为123.65公斤/头，环比下降0.72%；当前肥标价差绝对水平仍较高，产业增重利润可观；冻品库容率长期处于低位，具备托底猪价条件 [16][17][18][19] - 本周（截至3月6日）全国外三元生猪均价为10.32元/公斤，周环比下跌5.06% [21] 其他畜禽板块 - 白羽肉鸡：本周毛鸡价格7.2元/公斤，周环比下跌3.61%；鸡苗价格2.85元/羽，周环比下跌0.70%，行业呈现低波动稳定状态 [23] - 黄羽肉鸡：价格呈现稳步回升态势 [33] 饲料与大宗农产品板块 - 饲料原料：粮价持续走强，截至3月6日，玉米现货价2417.84元/吨，周环比上涨1.13%；豆粕现货价3174.57元/吨，周环比上涨0.36%；小麦现货价2542元/吨，周环比上涨0.28% [34] - 天然橡胶：截至3月6日，国内期货价格为16835元/吨，周环比下跌1.87%，但受地缘冲突升级带来的宏观涨价情绪等因素影响，短期内价格有望维持偏强震荡；青岛地区橡胶库存67.74万吨，周环比增加1.42万吨 [9][41] 板块市场表现 - 上周（报告期内）农林牧渔板块收于3035.73点，周上涨2.12%，跑赢上证综指3.05个百分点，跑赢沪深300指数3.19个百分点 [47] - 子板块中，种植业上涨4.64%，畜禽养殖上涨3.83%，饲料上涨0.39% [47] - 个股方面，亚盛集团周涨幅达39.04%，牧原股份、温氏股份周涨幅分别为5.20%和5.01% [50][51] 投资建议 - 生猪养殖：看好2026年猪价表现，推荐成本优势领先的牧原股份（买入）、温氏股份（买入）、神农集团（未评级） [3][45] - 后周期板块：看好猪价回暖后利润向下游传导带动的动保板块，推荐海大集团（买入）、瑞普生物（未评级） [3][45] - 种植链：地缘因素下粮价上行趋势确立，推荐苏垦农发（未评级）、北大荒（未评级）、海南橡胶（买入）、隆平高科（买入）、中粮糖业（买入） [3][45] - 宠物板块：行业处于增量提价逻辑落地阶段，推荐乖宝宠物（未评级）、中宠股份（未评级）、佩蒂股份（未评级） [3][45]