行业投资评级 - 投资评级为“增持”，表示行业预期表现将明显强于沪深300指数 [4] 报告核心观点 - 证监会吴清主席在记者会上的发言明确了“十五五”时期资本市场高质量发展的方向，其关于提高资本市场制度包容性、适应性及深化投融资改革的部署，有利于稳定市场信心、提振交投情绪 [2][4] - 提高资本市场服务科技创新能力，将利好券商投行业务发展 [2][4] 政策方向与改革部署总结 - 深化投融资改革：证监会将围绕防风险、强监管、促高质量发展主线进行部署 [4] - 投资端改革：将推动发挥各方合力，健全“长钱长投”市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节机制，后续逆周期调节、交易监管力度有望加强 [4] - 融资端改革：重点在于再融资机制优化和创业板改革 [4] - 再融资优化：沪深北交易所已推出优化再融资一揽子措施，后续证监会将在制度层面优化审核注册机制，包括提升制度包容性和适应性，优化战略投资者认定标准；推出储架发行、完善锁价定增机制；突出“扶优、扶科”导向，对优质上市公司提升审核效率；将现行科创板/创业板“轻资产、高研发投入”标准拓至主板 [4] - 深化创业板改革：拓展制度包容性和覆盖面，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展；将科创板改革经验推广至创业板，对符合条件的优质创新企业实施IPO预先审阅、允许优质在审企业向老股东增资扩股 [4] - 证券基金业监管：着力引导机构专注主业、规范发展 [4] - 证券公司：将修订出台证券公司监管条例；支持优质头部机构做强做大、中小券商差异化发展，后续打开优质券商杠杆限制、中小券商业务准入等方面政策有望落地 [4] - 公募基金：纵深推进公募基金改革，引导其坚守长期主义、专业主义 [4] - 私募基金：完善“1+N+X”制度体系，《私募投资基金监督管理条例》已出台，后续在准入、募集、托管等配套规则有望陆续落地 [4] - 上市公司管理/投资者保护：提升监管执法和投资者保护力度 [4] - 提升财务造假惩防效能，出台上市公司监管条例、抓紧落地新修订的上市公司治理准则，加大财务造假行为查处力度 [4] - 完善投资者保护体系，推动畅通投资者维权救济渠道，健全多元化争议解决路径 [4] - 强化新型业务监管，出台衍生品交易监管办法，强化RWA代币化监管等 [4] 投资建议与公司估值总结 - 投资建议：推荐兴业证券、广发证券 [4] - 兴业证券估值：收盘价6.60元，评级为“增持” [5] - 预测每股收益(EPS)从2023年的0.23元增长至2027年的0.45元 [5] - 预测市盈率(P/E)从2023年的28.70倍下降至2027年的14.67倍 [5] - 预测每股净资产(BVPS)从2023年的6.18元增长至2027年的7.12元 [5] - 预测市净率(P/B)从2023年的1.07倍下降至2027年的0.93倍 [5] - 广发证券估值：收盘价20.07元，评级为“增持” [5] - 预测每股收益(EPS)从2023年的0.92元增长至2027年的2.17元 [5] - 预测市盈率(P/E)从2023年的21.92倍下降至2027年的9.23倍 [5] - 预测每股净资产(BVPS)从2023年的14.86元增长至2027年的20.47元 [5] - 预测市净率(P/B)从2023年的1.35倍下降至2027年的0.98倍 [5]