行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级，但各子行业观点中隐含了积极的投资建议 [2][3][4][6][7][8][9][11][13][14][15][16][17][18][19][20][24][25][26][27][28][29][30][32][33][34] 核心观点 * 整体观点：“降碳+算力”串联起电新板块各条热点投资线索 [2][7] * 政府工作报告对降碳目标、未来能源、算电协同、航空航天等领域给出积极表述或明确定位，同时欧美缺电主线持续发酵 [2][7] * “十五五”期间，除提升可再生能源发电占比外，通过“绿色氢氨醇”产业链降低非电领域碳排放将成为重点方向 [7] * 美国对缺电的焦虑以及国内“算电协同”等新基建工程，推动电网设备作为典型HALO资产迎来板块性价值重估 [2][8][15] * 欧委会《工业加速法案》对中国海风产业链出海影响有限，继续看好欧洲海风出口链 [2][9][21][22] * 继续推荐太空光伏、BC&无银化、AIDC电源&液冷、锂电排产景气上行&新技术等结构性机会 [2][9] 子行业观点总结 氢能与燃料电池 * 氢能在政府工作报告中被置于绿色发展首位，战略地位实现历史性跨越，不仅是替代进口石油的关键，更是实现非电领域脱碳、解决新能源消纳瓶颈的核心 [3][11] * “十五五”期间氢氨醇行业将迎来规模化跃升，需求元年开启 [12] * 投资机会爆发，重点布局率先跑通经济性和高弹性方向：绿醇、电解槽、燃料电池 [3][13] * 短期绿醇供不应求，未来两年300艘甲醇燃料船舶投运将带动680万吨绿醇需求，2030年全球需求量将超4000万吨，当前产能仅小几十万吨，价格弹性高 [13] * 电解槽设备将受益于下游绿氢需求提升，预计2025年下半年起存量备案项目将加速动工 [14] * 多省市发布氢车高速过路费减免政策，燃料电池汽车场景迎来突破 [14] 电网 * 美国三大电网运营商相继获批总计750亿美元的输电扩容项目，突显北美缺电焦虑 [3][8][14] * 美国电力变压器进口依赖度高达80%，交付周期拉长至100周以上，预计2025年面临30%供应缺口，国内厂商将持续受益订单外溢 [15][18] * 政府工作报告提出加快智能电网建设，实施“算电协同”新基建工程，“十五五”电网投资有望进一步上修 [3][8][16] * 三星医疗子公司签订荷兰Enexis电力局1.17亿欧元变压器框架合同，首次突破西欧高端配电市场 [3][17] * 电网板块聚焦三大主线：1) 电力变压器（全球供需错配）；2) 固态变压器SST（适配高算力密度的颠覆性技术，预计2026年迎样机验证大年）；3) 国内预期修复（“十五五”特高压核准有望提速，电表行业量价齐升） [18][19][20] 风电 * 欧委会《工业加速法案》对中国海风产业链出海影响有限，不改出口欧洲大逻辑 [2][9][21] * 数据中心绿电需求及地缘冲突带动欧洲能源自主诉求，推动欧洲海风长期景气上行 [3][23] * 预计2031-2040年仅政府招标推动的欧洲海风年装机量可达15GW，较2026-2030年年均7GW翻倍 [23] * 持续看好欧洲海风出口链，首推管桩环节龙头，并关注在欧具备本地化产能布局的企业 [9][24] 光伏与储能 * 政府工作报告首次将“航空航天”明确定位为“新兴支柱产业”，并首次单列“加快发展卫星互联网”，战略定位连续跃升 [9][10] * 继续看好太空光伏主线，布局重心：太空/地面端辅材、卫星总体制造、稀缺设备龙头 [2][9] * 2025年我国实施92次航天发射，377个航天器成功入轨，预计2026年卫星发射规模将进入高增速阶段 [10] * 传统光伏领域继续重点推荐无银化趋势，尤其是与BC专利和解共振的标的 [2][9] AIDC电源与液冷 * 英伟达GTC 2026大会召开在即，LPU（语言处理单元）产品有望成为亮点，将增加液冷零部件（如冷板、快接头）需求 [3][25] * 重视液冷新材料技术迭代，如金刚石散热、液态金属方案 [25] * 电源方面，重视三次电源及HVDC/SST迭代机会，垂直供电技术对PCB要求提升，价值量较普通电源PCB高数倍 [3][26][27] 锂电 * 3月锂电产业链景气度边际修复，碳酸锂价格回落后下游补库意愿增强，材料端随电池排产恢复迎来改善 [4][29] * 关注锂电材料景气机会及固态电池、钠电池等新技术机会 [4][29] * 比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，功率可达1500kW，9分钟可实现10%至97%电量补充 [29] * 国轩高科2GWh全固态电池量产线设计工作已基本完成，其中试样件能量密度达350Wh/kg [30] * 远景动力首款钠离子储能专用电芯正式下线，钠电技术迈入规模化应用新阶段 [30] 工控 * 1-2月头部企业订单超预期，主要系下游持续复苏及年初产品涨价影响 [32] * 技术迭代相关设备投资为2026年国内结构性机会核心方向，包括“AI+”相关产业、人形机器人量产前夜、固态电池及锂电产能扩张 [32] * 内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节，开辟第二增长曲线 [32] 产业链价格与数据 * 光伏产业链：截至3月4日，本周硅料价格下跌7%，183N硅片价格下跌2%，183N电池片价格下跌5%，183N组件价格上涨3% [37] * 锂电产业链： * 碳酸锂价格下跌，电池级碳酸锂市场均价15.5万元/吨，较上周下降11.43% [48] * 3月需求市场呈现好转迹象，动力电池需求逐步复苏，叠加储能领域拉动，下游活跃度回升 [49] * 六氟磷酸锂价格大幅下行，市场主流价格115000元/吨，较上周下降5.51% [56] * 隔膜价格持稳，供需紧平衡延续，行业整体开工率在82%–85% [58] * 行业景气度指标：光伏&储能拐点向上，风电、电网、锂电、氢能与燃料电池稳健向上，固态电池高景气维持 [59] 投资建议与标的 * 报告在正文各子行业观点及最后部分列出了详细的推荐及建议关注标的，覆盖风电、光伏、储能、电力设备与工控、氢能、锂电等多个细分领域 [11][13][14][15][16][17][18][19][20][24][25][26][28][32][33][34]