报告投资评级 - 行业投资评级为 强于大市（维持） [1] 报告核心观点 - 中东地缘局势持续恶化，霍尔木兹海峡航运受阻，多国石油面临减停产风险，短期油价存在急剧上行的可能，布伦特原油价格冲破100美元/桶的概率将大幅提升 [6] - 炼厂将面临因原料高涨和供应紧张而降负荷的情况，进而传导至石化化工品全线价格高涨行情的继续演绎 [6] - 氟化工行业因供应配额约束叠加需求受政策利好，高景气度有望延续 [6] - 半导体材料板块受益于上行周期与国产替代共振，指数或有进一步上涨空间 [7][9] 化工市场行情概览总结 - 截至2026年3月6日：石油石化指数（801960.SL）收于3,330.34点，较上周上涨8.06%；基础化工指数（801030.SL）收于5,182.25点，较上周下跌0.56%；同期沪深300指数下跌1.07% [10] - 化工细分板块周表现：涨幅前三为煤化工（+15.17%）、油气及炼化工程（+14.58%）、油品石化贸易（+12.01%）；跌幅较大的包括半导体材料指数（-8.97%）、化纤指数（-3.86%）、磷肥及磷化工指数（-3.75%） [10][12] 石油石化板块总结 - 地缘事件与供应冲击：3月1日至7日，中东局势急剧升级，以色列对伊朗高级领导层进行“清除行动”，伊朗宣称完全控制霍尔木兹海峡并击中多艘油轮，卡塔尔停止液化天然气生产，海湾地区所有能源出口国可能在数周内停止油气生产 [6][82][83] - 具体供应中断：伊拉克三大油田共减产约150万桶/日；沙特阿拉伯最大炼油厂（55万桶/日）遭袭关闭；阿布扎比国家石油公司与科威特石油公司相继宣布削减产量；霍尔木兹海峡石油流量暴跌约90%，减少约1800万桶/日 [6][84] - 库存与产能压力：摩根大通报告显示，伊拉克储油罐容量约剩两天，科威特约剩13天，一旦触顶将被迫减产 [84] - 油价表现：2026年2月27日至3月6日，WTI原油期货收盘价上涨36.53%，布伦特原油期货收盘价上涨28.68% [6] - 投资逻辑：短期地缘风险推动油价走强，中长期基本面过剩格局可能使油价中枢下移；国内油企通过一体化布局和来源多元化降低业绩对油价的敏感性 [7][85] 氟化工板块总结 - 供应端：2026年HFCs（氢氟碳化物）生产配额核发总量为797,845吨，同比增加5,963吨，其中HFC-134a增加3,242吨，HFC-245fa增加2,918吨，HFC-32增加1,171吨，品类间配额调整比例从10%调增至30% [6] - 需求端：2026年家电国补政策有望延续，为“十五五”开局之年扩内需、促转型划定方向；汽车以旧换新补贴政策深度调整影响短期消费情绪，但厂商调整生产节奏为后续蓄力；空调行业进入设备更新周期，海外产能扩张与国内维修替换需求形成稳定支撑 [6] - 市场现状：热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳，工厂惜售挺涨 [6] 其他重点子行业总结 - 聚氨酯：春节后聚氨酯链有望迎来开门红行情 [9][32] - 化肥：节后春耕备肥旺季将临，化肥行业有望稳中上扬 [9][56] - 化纤：中东局势不断升级，聚酯链期货掀起涨停潮 [9][66] - 半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振 [7][9][71] 投资建议总结 - 石油石化：建议关注增产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及炼化一体化布局深入、降本增效成果好、业绩韧性强的中国石油、恒力石化 [7][85] - 氟化工：建议关注三代制冷剂产能领先企业巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头金石资源 [7][85] - 半导体材料：建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微 [7][85]