报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性，短线背靠火法成本偏向逢低试多，长线关注菲律宾供应弹性和印尼第二轮补充配额预期[1] - 不锈钢受宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移，3月偏向区间低位轻仓试多，需警惕宏观风险[2] 行情观点 沪镍 - 印尼实施多方面资源管理动作，APNI协会提及年中可能修订配额，削减投机资金积极性[1] - 3月1.6%品位镍矿总价同比+25美金至70美金，传导至一体化火法现金成本抬升至13万元/吨[1] - 短线边际成本是一体化火法路径，交易面以现实矿端矛盾为主，背靠火法成本逢低试多[1] - 长线关注菲律宾供应弹性和印尼第二轮补充配额预期，若供应释放不及预期，镍价或坚挺[1] 不锈钢 - 美伊冲突海运问题对全球经济有负面压力预期，降低市场风险偏好，扰动海外通胀和降息预期[2] - 自身供需矛盾不大，春节去库表现尚可，但上游库存处历史偏高位，3月排产增加，消费验证有挑战[2] - 沪镍矿端矛盾带动不锈钢，镍铁价格上行，成本逻辑支撑重心上移[2] - 3月矿端矛盾有发酵空间，印尼矿端紧缺传导至镍铁减产，叠加季节性因素，基本面有支撑[2] 库存跟踪 精炼镍 - 3月6日中国精炼镍社会库存增加4730吨至81349吨，仓单库存增加437吨至53568吨，现货库存增加4493吨，保税区库存减少200吨至3270吨[3] - LME镍库存减少426吨至287550吨[4] 新能源 - 3月6日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数月环比0、 - 2、0至5、7、7天[4] - 3月6日前驱体库存月环比 - 0.3至13.3天，三元材料库存月环比变化 - 0.1至7.3天[4] 镍铁 - 不锈钢 - 3月5日SMM镍铁全产业链库存月环比+10%至13.3万金属吨[4] - 2月SMM不锈钢厂库165万吨，月同/环比+10%/+8%；3月5日不锈钢社会库存115万吨，周环比下降1.94%[4] 市场消息 - 印尼镍矿商协会透露2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费[5] - 索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务，预计4 - 5月重启[5] - 2月10日印尼能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算，批准镍矿生产配额在2.6 - 2.7亿吨之间[5] - 2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍[6] - 2月18日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡，涉事区域运营暂停[6] - 2月17日Sherritt International Corporation因古巴燃料供应受限，缩减合资企业运营规模[6] - PT Weda Bay Nickel收到初步通知，配额较2025年削减70%[7] - 印尼森林区域管理工作组制裁四家镍矿开采公司并罚款[7] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含镍铁和冰镍[7] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后镍产量配额可能增加至多30%[8] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 - 展示了沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量，以及产业链相关产品价格、价差、利润等数据[10]